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ICE棉價(jià)主力合約上周在85美分一線震蕩整理，USDA2月供需報(bào)告小幅上調(diào)22/23年度美棉期末庫(kù)存，庫(kù)銷(xiāo)比升至30.5%；同時(shí)下調(diào)全球棉花產(chǎn)量及期末庫(kù)存，產(chǎn)需過(guò)剩預(yù)估量縮至80.8萬(wàn)噸，進(jìn)出口貿(mào)易萎縮，報(bào)告影響中性略偏空。而上周公布的周度出口報(bào)告顯示，截至2月2日當(dāng)周，22/23年度美棉周度出口簽約環(huán)比增加53.53%至5.96萬(wàn)噸，達(dá)到近年同期中等水平，其中中國(guó)簽約0.91萬(wàn)噸。近期美棉出口簽約情況有所回升，但還不足以支持市場(chǎng)對(duì)需求復(fù)蘇產(chǎn)生堅(jiān)定的信心。大國(guó)博弈愈加激烈，中國(guó)部分實(shí)體企業(yè)再度面臨美西方制裁，美國(guó)及全球宏觀經(jīng)濟(jì)仍面臨著下行壓力，而美國(guó)零售商及批發(fā)商紡服去庫(kù)還未結(jié)束，全球棉花消費(fèi)在上半年仍面臨壓力。盡管近期東南亞紡織市場(chǎng)有所回暖、開(kāi)工率有所回升，但力度有限，開(kāi)工率也還處于近年來(lái)同期低位。2月中下旬部分機(jī)構(gòu)將對(duì)新棉種植面積作出初步預(yù)估，如周末的美國(guó)棉花總會(huì)（NCC）、月底的USDA農(nóng)業(yè)展望論壇，種植面積減少的預(yù)期或?qū)⒔o國(guó)際棉價(jià)提供支撐，外盤(pán)震蕩的格局短期或?qū)⒊掷m(xù)，關(guān)注外部宏觀環(huán)境的變化情況。
國(guó)內(nèi)下游市場(chǎng)方面，由于棉價(jià)下跌，下游紡織市場(chǎng)交投有所減弱， 價(jià)格止?jié)q偏穩(wěn)，紡企即期生產(chǎn)利潤(rùn)改善，目前紡織企業(yè)平均負(fù)荷已升至近6成水平，近日企業(yè)原料端庫(kù)存有較快回升，紡企棉花平均庫(kù)存升至28.2天、織廠棉紗平均庫(kù)存也升至14天；而產(chǎn)成品庫(kù)存方面，織廠坯布的庫(kù)存雖有下滑，但仍在30天以上的同期高位水平，紡企棉紗庫(kù)存仍處于低位水平，貿(mào)易商棉紗庫(kù)存相對(duì)較多。據(jù)了解，企業(yè)主要以2-3月份訂單為主，年后整體新增訂單平平， 大單、長(zhǎng)單仍顯不足，其中外單成單難度大、新增不多，外單整體狀況較內(nèi)銷(xiāo)訂單要差許多。由于年后新增訂單不及預(yù)期，企業(yè)對(duì)原料的采購(gòu)謹(jǐn)慎的心態(tài)有所增強(qiáng)。但紡企由于較低的棉紗庫(kù)存，以及對(duì)即將到來(lái)的“金三銀四”紡織旺季仍有所期待，對(duì)棉紗挺價(jià)意愿仍較強(qiáng)，但提價(jià)的阻力在加大。
上游方面，由于鄭棉期價(jià)上周大幅下滑，現(xiàn)貨點(diǎn)價(jià)成交大幅提升。截止到2023年2月9日，新疆地區(qū)皮棉累計(jì)加工總量521.63萬(wàn)噸，同比增加0.98%； 2022/23年度新疆監(jiān)管棉公證檢驗(yàn)量491.05萬(wàn)噸，同比減少3.69%。目前疆棉加工還未結(jié)束，上周累計(jì)加工量同比已由負(fù)轉(zhuǎn)正，反超去年同期水平，但不同于上年同期不足5000噸的日加工量水平，當(dāng)前日加工量已回升至3萬(wàn)噸以上。目前國(guó)內(nèi)各產(chǎn)業(yè)機(jī)構(gòu)紛紛上調(diào)22/23年度全國(guó)及新疆棉估產(chǎn)，部分機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)新疆棉花總產(chǎn)將達(dá)580萬(wàn)噸左右，棉花信息網(wǎng)更是在2月初的生產(chǎn)調(diào)查報(bào)告中，將新疆棉花總產(chǎn)調(diào)增16.6萬(wàn)噸至602.4萬(wàn)噸，同比增幅13.2%。22/23年度國(guó)內(nèi)棉花供需預(yù)期過(guò)剩、整體供應(yīng)預(yù)期偏寬松；國(guó)內(nèi)棉花商業(yè)庫(kù)存高峰將推后至2月份出現(xiàn)，且將超過(guò)去年同期，達(dá)到歷史高位水平。
綜上，目前國(guó)內(nèi)紡企棉紗庫(kù)存較低以及對(duì)上半年3-4月份紡織旺季的期待或?qū)?duì)棉價(jià)下行帶來(lái)一定的制約，但市場(chǎng)進(jìn)入“需求強(qiáng)預(yù)期”的兌現(xiàn)期，年后新增訂單不及預(yù)期，令下游紡織企業(yè)采購(gòu)謹(jǐn)慎的心態(tài)增強(qiáng)，且近期紡織企業(yè)原料庫(kù)存已補(bǔ)充到中等水平，而后續(xù)旺季實(shí)際新增訂單還需要繼續(xù)觀察。此外，22/23年度疆棉產(chǎn)量或高于此前預(yù)期，本年度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期寬松，一季度商業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)較高，也令盤(pán)面上方承壓。鄭棉短期或仍有下行空間，但在下年度基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)的預(yù)期下，整體料維持寬幅震蕩格局，關(guān)注后續(xù)需求面的實(shí)際情況及外部宏觀環(huán)境的變化。
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關(guān)鍵詞： 期末庫(kù)存 紡織市場(chǎng) 大幅下滑
