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觀點小結
煤價快速下滑，邊際裝置重啟意愿較強：近期煤價大幅回落，上游工廠利潤快速修復。本次調研的山西、河南地區(qū)前期因利潤原因停車裝置較多，其中河南地區(qū)由于原料煤運輸距離較遠，高成本的邊際產能較多。此次調研發(fā)現河南部分邊際裝置虧損幅度已有所改善，并且考慮到停車時間較長，上游廠家重啟意愿較高。
下游需求緩慢恢復，庫存轉移至終端下游：本次調研的山西、河南地區(qū)當地需求量相對較少，大部分外銷至山東地區(qū)，當地需求結構新興與傳統(tǒng)需求并存。從與山西上游工廠交流了解到，節(jié)后雖價格有所回落，但銷售情況較為良好，工廠庫存均處于低位。而河南當地制烯烴、甲醛、醋酸與二甲醚下游企業(yè)表示，節(jié)后需求恢復明顯低于預期，利潤較節(jié)前均有不同程度回落。究其原因，廠家表示由于年前看多情緒較強，下游庫存大多處于高位，而節(jié)后一方面是高庫存下對于高價抵觸，二是終端消費并沒有如預期強力恢復。
產業(yè)鏈逐步健康化，下半年復蘇預期較強：另外，我們此次與上下游企業(yè)交流下來感覺到，雖然產業(yè)對于現實大多悲觀，但也表示能源價格，尤其是煤價的大幅下跌使得近兩年畸形的煤化工產業(yè)鏈正在逐步走向健康，利潤從煤炭端向下游轉移可能是今年較大的趨勢。同時表示對于國內需求的持續(xù)復蘇抱有樂觀心態(tài)，但恢復需要時間，對于下半年的國內市場較為看好。
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