新湖有色
(資料圖片)
鋁：★☆☆（宏觀利空壓制，持續(xù)去庫(kù)對(duì)鋁價(jià)有一定支撐）
美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)籠罩市場(chǎng)，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，隔夜外盤金屬繼續(xù)下挫，LME三月期鋁價(jià)跌0.63%至2206美元/噸。國(guó)內(nèi)夜盤高開低走，主力2307合約輕微收高于17565元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交未有因價(jià)格大幅下跌而明顯改善，下游多逢低接貨為主，貿(mào)易商表現(xiàn)謹(jǐn)慎，持貨商則表現(xiàn)出積極甩貨意愿。下游采購(gòu)結(jié)束后市場(chǎng)轉(zhuǎn)為清淡。華東市場(chǎng)主流成交價(jià)格在18080元/噸上下，較期貨升水150左右。廣東主流成交價(jià)格在18040元/噸上下。近期宏觀面偏空?；久婵?，消費(fèi)趨弱，供應(yīng)則維持溫和上升勢(shì)頭。雖然顯性庫(kù)存下降，但庫(kù)存下降主要因鋁廠鋁水比例高，更多轉(zhuǎn)化為鋁棒。此外成本端持續(xù)下行，尤其是當(dāng)前動(dòng)力煤價(jià)格跌幅較大拉低電力成本。短期市場(chǎng)空頭氛圍較濃，鋁價(jià)承壓明顯。不過也需考慮持續(xù)下降的庫(kù)存帶來的潛在風(fēng)險(xiǎn)。短線建議單邊謹(jǐn)慎追空，可考慮正套操作。中期仍可考慮逢高做空。
銅：★☆☆（市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，銅價(jià)延續(xù)跌勢(shì)）
隔夜銅價(jià)大幅下挫，主力2307合約收于62990元/噸，跌幅1.35%。由于市場(chǎng)擔(dān)心無(wú)法及時(shí)達(dá)成債務(wù)上限協(xié)議，6月1日到期的美債收益率漲穿7%，隔夜美股繼續(xù)下跌；美聯(lián)儲(chǔ)5月FOMC會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們?cè)谑欠襁M(jìn)一步加息方面存在分歧，強(qiáng)調(diào)行動(dòng)取決于數(shù)據(jù)的決策模式，以及年內(nèi)不可能降息；美元指數(shù)持續(xù)走高，有色金屬延續(xù)跌勢(shì)。4月國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯走弱，而且未看到國(guó)內(nèi)有相關(guān)刺激政策出臺(tái)；市場(chǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走弱悲觀情緒蔓延，人民幣持續(xù)貶值，工業(yè)品普跌。而且自4月下旬開始，LME銅持續(xù)交倉(cāng)，目前已較前期低點(diǎn)累庫(kù)4萬(wàn)余噸，LME銅貼水處于歷史低位，銅價(jià)存壓。預(yù)計(jì)短期在市場(chǎng)悲觀情緒壓力下，銅價(jià)延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。
鎳：★☆☆（短期現(xiàn)貨緊缺對(duì)鎳價(jià)存支撐）
隔夜鎳價(jià)走弱，主力2307合約收于163910元/噸，跌幅1.39%。昨日金川鎳報(bào)價(jià)上升200至10800元/噸，俄鎳與前一日持平；雖有大量進(jìn)口到貨傳言，但目前精煉鎳現(xiàn)貨仍然緊缺，俄鎳資源報(bào)價(jià)寥寥，挪威及住友資源預(yù)售多已出完，市場(chǎng)上主要流通金川資源，有貨商家成交均尚可，現(xiàn)貨升貼水價(jià)格小幅上漲。上周上期所鎳庫(kù)存下降829至908噸，國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存又降至低位；本周上期所鎳倉(cāng)單降至177噸，滬鎳近遠(yuǎn)月價(jià)差擴(kuò)大至8000元/噸，短期現(xiàn)貨緊缺、低庫(kù)存或?qū)︽噧r(jià)形成一定支撐。但據(jù)Mysteel統(tǒng)計(jì)4月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量環(huán)比增加4.15%，同比增加47.92%至17685噸；二季度仍新增產(chǎn)能投產(chǎn)，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)電解鎳產(chǎn)量為18930噸，環(huán)比上漲7.04%。中期純鎳供應(yīng)過剩預(yù)期將持續(xù)壓制鎳價(jià)。隨著國(guó)內(nèi)新增精煉鎳項(xiàng)目產(chǎn)量持續(xù)釋放，下半年電解鎳或開啟累庫(kù)，預(yù)計(jì)鎳價(jià)將延續(xù)跌勢(shì)，可考慮逢高建立空單。
鋅：★☆☆（空頭強(qiáng)勢(shì)關(guān)注鋅價(jià)19000關(guān)鍵位）
隔夜鋅價(jià)繼續(xù)下探，滬鋅主力2307合約收于19175元/噸，跌幅1.52%，繼續(xù)創(chuàng)歷史低位。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，下游抄底備庫(kù)情緒上升，但進(jìn)口貨源沖擊下，升水上升有限，上海普通品牌平均報(bào)06+210-220附近。鋅市基本面繼續(xù)偏弱運(yùn)行，精煉鋅高產(chǎn)節(jié)奏持續(xù)。國(guó)內(nèi)一方面云南地區(qū)煉廠限電影響減輕，另一方面，雖然在利潤(rùn)大幅壓縮下，其他煉廠也仍無(wú)減產(chǎn)檢修消息，按目前生產(chǎn)計(jì)劃，6月或維持產(chǎn)量高位；而市場(chǎng)對(duì)海外煉廠持續(xù)有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。但從國(guó)內(nèi)下游最新周度開工率及鋅錠庫(kù)存水平來看，鋅下游初級(jí)消費(fèi)并沒有斷崖式坍塌，需求仍有一定韌性。目前時(shí)間點(diǎn)來看，缺乏一定利多消息刺激，但鋅價(jià)下方仍有成本支撐，需警惕空頭獲利了結(jié)后反彈行情，關(guān)注19000關(guān)鍵位。
鉛：★☆☆（鉛價(jià)受宏觀影響較小可成為近期配多品種）
有色品種中鉛價(jià)整體受宏觀影響較小，隔夜鉛價(jià)小幅回落，滬鉛主力2306合約收于15215元/噸，跌幅0.46%。昨日國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)，下游詢價(jià)積極性稍有改善，但仍畏跌慎采，貼水仍持穩(wěn)，原生鉛江浙滬市場(chǎng)報(bào)6+80附近；再生鉛含稅貼水125-150，價(jià)差持穩(wěn)；廢電瓶?jī)r(jià)格部分地區(qū)小幅下調(diào)，但預(yù)計(jì)整體持穩(wěn)為主。供應(yīng)方面，根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)，預(yù)計(jì)5月國(guó)內(nèi)原生鉛煉廠產(chǎn)量延續(xù)小幅下降，下旬部分原生鉛煉廠進(jìn)入檢修；而再生鉛有3萬(wàn)噸環(huán)比增幅預(yù)期，但廢電瓶庫(kù)存緊張或影響開工爬升速度。下游方面，蓄電池開工率節(jié)后修復(fù)但不及節(jié)前水平，上周開工環(huán)比基本持平，淡季背景下鉛酸蓄電池需求維持弱勢(shì)。庫(kù)存方面，截至本周一SMM國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存止跌小幅回升，整體庫(kù)存維持歷史低位。整體上，近期庫(kù)存低位加上國(guó)內(nèi)廢電瓶供應(yīng)較緊，短期鉛價(jià)支撐較強(qiáng)，但需求淡季下上漲空間或有限，預(yù)計(jì)鉛價(jià)延續(xù)鉛價(jià)震蕩走勢(shì)，近期有色板塊大跌行情下可少量配多。
錫：★☆☆（短期錫價(jià)與消費(fèi)相互制約，高庫(kù)存壓力不減）
美國(guó)債務(wù)上限危機(jī)籠罩市場(chǎng)，美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，隔夜外盤金屬繼續(xù)下挫，LME三月期錫價(jià)跌3.12%至24215美元/噸。國(guó)內(nèi)夜盤跟隨走弱，滬錫主力2306合約收低于195090元/噸。早間現(xiàn)貨市場(chǎng)成交略有改善，下游接貨有所增加，多以逢低補(bǔ)庫(kù)為主。貿(mào)易商也有一定補(bǔ)庫(kù)行為?，F(xiàn)貨升水回升。不過終端市場(chǎng)并未有明顯改善。短期供需處于弱平衡狀態(tài)，價(jià)格下跌刺激消費(fèi)改善，價(jià)格上漲則對(duì)消費(fèi)有明顯抑制，短期這種情況或維持。錫價(jià)受宏觀面因素影響較大。而高庫(kù)存的情況未有改觀的情況下，錫價(jià)仍承壓，并維持弱勢(shì)震蕩走勢(shì)。建議反彈做空思路。中期則需關(guān)注錫礦供應(yīng)收緊情況及冶煉廠運(yùn)行變化。
工業(yè)硅：★☆☆（硅企繼續(xù)讓利，但需求未有起色；短線空單謹(jǐn)慎持有，長(zhǎng)線空單布置）
周三工業(yè)硅主力08合約收盤13090，幅度-0.23%，跌30，單日減倉(cāng)973手?，F(xiàn)貨繼續(xù)弱勢(shì)下行，企業(yè)加大讓利幅度出貨，但下游買漲不買跌，市場(chǎng)看空情緒濃。隨虧損范圍繼續(xù)擴(kuò)大，西北仍有部分企業(yè)計(jì)劃停工減產(chǎn)，西南恢復(fù)緩慢。多晶硅價(jià)格弱穩(wěn)，硅料市場(chǎng)成交清淡，但新產(chǎn)能持續(xù)投放，行業(yè)對(duì)工業(yè)硅需求穩(wěn)定；有機(jī)硅行業(yè)繼續(xù)降價(jià)虧損，但下游需求不振，行業(yè)開工率持續(xù)下降，壓制工業(yè)硅需求；新能源汽車政策利好頻出，或影響企業(yè)排產(chǎn)，但仍需觀察執(zhí)行情況。工業(yè)硅行業(yè)庫(kù)存繼續(xù)累增，給現(xiàn)貨價(jià)格帶來壓力。利空交織，疊加行業(yè)虧損，驅(qū)使行業(yè)開工處于低位，盤面或區(qū)間震蕩，短線建議空單謹(jǐn)慎持有；三季度西南水電預(yù)期向好，長(zhǎng)線空單布置。
新湖黑色
螺紋熱卷：★☆☆（盤面延續(xù)弱勢(shì)）
經(jīng)歷了一波大跌后，資金有抄底意愿，不過整體看空情緒依然強(qiáng)烈，盤面振幅較大。盡管近期政策利好預(yù)期有抬頭之勢(shì)，但市場(chǎng)對(duì)效果信心不足。鐵礦有補(bǔ)跌態(tài)勢(shì)，成材和雙焦進(jìn)入下一個(gè)支撐點(diǎn)位。從基本面看，高鐵水的壓力主要集中在熱卷，不過熱卷需求尚可；螺紋產(chǎn)量和庫(kù)存比較健康，部分地區(qū)有缺規(guī)格現(xiàn)象，因此存在超跌反彈空間。當(dāng)然，房地產(chǎn)的低迷限制了成材反彈高度，黑色長(zhǎng)周期的下行趨勢(shì)不改，因此目前市場(chǎng)更傾向反彈后逢高做空。
焦炭：★☆☆（原料煤估值續(xù)下移，成材需求擔(dān)憂抬升，盤面弱勢(shì)延續(xù)）
昨日動(dòng)力煤跌勢(shì)略提速，原料煤補(bǔ)庫(kù)也開始邊際轉(zhuǎn)弱，企業(yè)狀況較差與債務(wù)等零星利空消息不斷，鋼谷表需環(huán)比回落，成材下跌建材成交差，周五預(yù)計(jì)九輪提降，市場(chǎng)仍有十輪提降預(yù)期，盤面繼續(xù)下挫并跌破前低，港口貿(mào)易商觀望，準(zhǔn)一級(jí)焦報(bào)1950（-50）?；久骅F水預(yù)計(jì)維持當(dāng)前水平至6月上中旬后下滑，鋼廠采購(gòu)積極度轉(zhuǎn)弱，焦企對(duì)原料煤補(bǔ)庫(kù)轉(zhuǎn)弱，競(jìng)拍流拍率開始回升，利潤(rùn)尚可產(chǎn)量弱穩(wěn)，剛性供需相對(duì)平衡。后續(xù)成材需求預(yù)計(jì)進(jìn)入季節(jié)性下滑軌道，中線向下趨勢(shì)未變，盤面預(yù)計(jì)跟隨動(dòng)煤下行節(jié)奏，弱勢(shì)延續(xù)，策略維持空單持有。重點(diǎn)關(guān)注成材淡季需求轉(zhuǎn)弱節(jié)奏與動(dòng)煤現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱節(jié)奏。
焦煤：★☆☆（動(dòng)煤支撐下移，下游補(bǔ)庫(kù)放緩，盤面弱勢(shì)延續(xù)）
昨日動(dòng)力煤跌勢(shì)略提速，下游補(bǔ)庫(kù)開始邊際轉(zhuǎn)弱，競(jìng)拍流拍率低位大幅回升，企業(yè)狀況較差與債務(wù)等零星利空消息不斷，鋼谷表需環(huán)比回落，成材下跌建材成交差，焦炭仍提降預(yù)期，盤面繼續(xù)下挫試探前低，產(chǎn)地個(gè)別煤種反彈但主要為補(bǔ)漲，且補(bǔ)漲幅度弱，昨日甘其毛都通關(guān)再次突破8萬(wàn)噸。中線來看蒙煤供給存回升預(yù)期，鋼廠預(yù)計(jì)淡季減產(chǎn)，焦企產(chǎn)量或跟隨下滑，當(dāng)前剛性供需寬松程度將加劇，累庫(kù)走闊。成材淡季需求下滑概率高，焦煤偏抗跌核心在于動(dòng)煤下行節(jié)奏慢，但下行趨勢(shì)不變，盤面空單持有。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)動(dòng)煤與成材需求表現(xiàn)發(fā)生反轉(zhuǎn)。
動(dòng)力煤：★☆☆（市場(chǎng)博弈結(jié)束，港口跌幅擴(kuò)大，煤價(jià)加速下行）
榆林供給恢復(fù)后，價(jià)格下行，其余產(chǎn)地價(jià)格弱穩(wěn)。傳大企業(yè)減少外購(gòu)量，港口價(jià)格降幅擴(kuò)大，貿(mào)易商出貨難，趨于恐慌，下游看空后市，謹(jǐn)慎采購(gòu)，交易冷清。全球市場(chǎng)供需寬松，價(jià)格下行，部分貨源流轉(zhuǎn)向亞洲市場(chǎng)。周末，隨著副高北抬，南方大部天氣將趨于高溫悶熱，轉(zhuǎn)向距平偏熱狀態(tài)，民用需求或有所增加。西南地區(qū)東南部、長(zhǎng)江中下游一線一直到黃淮、東北地區(qū)南部將受強(qiáng)對(duì)流天氣影響，水電或有所回補(bǔ)。近期整體用電需求弱于預(yù)期，主要省市日耗接近21年同期水平。電廠主打中長(zhǎng)協(xié)，高位累庫(kù)，庫(kù)存可用天數(shù)高位增長(zhǎng)。北方港口到港煤數(shù)量維持高位，疏港力度加大，調(diào)出增加，港口庫(kù)存小幅去化。行業(yè)庫(kù)存高企，長(zhǎng)協(xié)保供及外貿(mào)補(bǔ)充下，供給維持偏強(qiáng)水平，水電逐步恢復(fù)，煤價(jià)繼續(xù)承壓，迎峰度夏前價(jià)格或偏弱震蕩。
玻璃：★☆☆(近日整體產(chǎn)銷依舊偏弱，市場(chǎng)情緒不高，關(guān)注今日公布周度數(shù)據(jù))
近日玻璃現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下降趨勢(shì)。上周玻璃周產(chǎn)量基本持平,庫(kù)存方面，上周多地廠庫(kù)出現(xiàn)累庫(kù)情況，華北、華中地區(qū)累庫(kù)較多。近日市場(chǎng)整體產(chǎn)銷依舊偏弱，尤其湖北地區(qū)產(chǎn)銷繼續(xù)下滑。后續(xù)供需來看，五月、六月共有有約5950t/d的復(fù)產(chǎn)及新點(diǎn)火計(jì)劃且陸續(xù)兌現(xiàn)；此外，未來梅雨季到來，地產(chǎn)施工進(jìn)度受到影響，對(duì)于玻璃形成利空，因此二季度玻璃回調(diào)壓力較大。而三季度市場(chǎng)傳統(tǒng)旺季到來，若有地產(chǎn)終端需求的支撐，09回調(diào)后可試多，若終端仍不見起色，玻璃大概率重回累庫(kù)周期；對(duì)于四季度及明年初的淡季，01及后續(xù)合約預(yù)期長(zhǎng)線趨勢(shì)偏弱。盤面目前走勢(shì)較弱，建議關(guān)注市場(chǎng)情緒及資金動(dòng)向，另需持續(xù)關(guān)注玻璃庫(kù)存、產(chǎn)銷情況，中長(zhǎng)期跟蹤需求端地產(chǎn)實(shí)際動(dòng)向。
純堿：★☆☆(4月凈出口14.46萬(wàn)噸環(huán)比3月有所增長(zhǎng)，今日關(guān)注周度數(shù)據(jù))
近日現(xiàn)貨價(jià)格重心仍有下移趨勢(shì)。上周產(chǎn)量及開工下滑，部分企業(yè)有公布檢修計(jì)劃，前期有一條光伏產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)。庫(kù)存方面，上周純堿廠庫(kù)庫(kù)存變化不大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)情緒整體表現(xiàn)偏弱，下游玻璃廠仍以剛需采購(gòu)為主。對(duì)于后續(xù)供需層面狀況，還需等待遠(yuǎn)興一線確定能出產(chǎn)品的消息，以及其他產(chǎn)線的投產(chǎn)進(jìn)度和節(jié)奏，目前消息面得知近日遠(yuǎn)興第一臺(tái)鍋爐點(diǎn)火，投料試車預(yù)計(jì)在六月底進(jìn)行。盤面偏弱運(yùn)行，在近日加速下跌的格局下，短期進(jìn)一步關(guān)注資金動(dòng)向及市場(chǎng)情緒，或有止跌動(dòng)向。另外對(duì)于三季度供需情況仍然存在較大不確定，后期隨夏季檢修到來，堿廠開工將受到影響（今年普遍開工過高，夏季集中檢修可能性較大）。合約陸續(xù)接近堿廠成本線，近期空單謹(jǐn)慎參與為主，謹(jǐn)防利空出盡。
新湖能化
原油：★☆☆（EIA報(bào)告大幅去庫(kù)，但仍需留意債務(wù)上限帶來的風(fēng)險(xiǎn)）
昨日油價(jià)繼續(xù)小幅上漲，驅(qū)動(dòng)力主要來自于EIA報(bào)告大幅去庫(kù)。晚間EIA周度數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油產(chǎn)量增加10萬(wàn)桶/日至1230萬(wàn)桶/日，原油庫(kù)存減少1250萬(wàn)桶，汽油庫(kù)存減少205.3萬(wàn)桶，餾分油庫(kù)存減少56.2萬(wàn)桶，戰(zhàn)略儲(chǔ)備庫(kù)存減少160萬(wàn)桶，原油進(jìn)口環(huán)比減少101萬(wàn)桶/日至585萬(wàn)桶/日，原油出口增加23.9萬(wàn)桶/日至454.9萬(wàn)桶/日，汽油隱含需求環(huán)比增加52.9萬(wàn)桶/日至943.7萬(wàn)桶/日，餾分油隱含需求環(huán)比增加46.2萬(wàn)桶/日至419.8萬(wàn)桶/日，整體報(bào)告偏多。目前，債務(wù)上限談判仍無(wú)結(jié)果，仍需留意其帶來的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，需關(guān)注OPEC+6月初年中會(huì)議的結(jié)果。
瀝青：★☆☆（原料問題影響不大）
本周一中石化部分地區(qū)報(bào)價(jià)小幅上調(diào)20-50元/噸，其他地區(qū)不變。上周廠庫(kù)小幅累庫(kù)，山東地區(qū)廠庫(kù)去庫(kù)。關(guān)于原料問題，據(jù)最新了解，地?zé)捲蠁栴}基本接解決，除了增加成本及短期影響產(chǎn)量，不會(huì)對(duì)地?zé)挳a(chǎn)量形成實(shí)質(zhì)影響。山東地區(qū)，個(gè)別煉廠繼續(xù)釋放6月合同，業(yè)者多按需采購(gòu)為主，實(shí)際成交情況一般；華東地區(qū)，江蘇新海間歇停產(chǎn)，區(qū)內(nèi)供應(yīng)有所下降。需求方面，受陰雨天氣影響，下游實(shí)際需求較弱，業(yè)者剛需采購(gòu)為主。盤面再次回歸基本面邏輯，目前需求疲軟，盤面偏弱，但仍需關(guān)注原油價(jià)格變動(dòng)。
PTA：★☆☆（階段性檢修，供需有所好轉(zhuǎn)）
上一交易日，PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談一般，基差繼續(xù)走弱。本周及下周主港貨主流在09+190~210附近有成交，個(gè)別寧波貨略高在09+220附近，商談價(jià)格區(qū)間在5520~5585附近。6月上在09+195有成交。6月中在09+160有成交。6月底在09+140-150有成交。夜盤6下在09+180有成交。主港主流貨源基差在09+200。隔夜國(guó)際油價(jià)上漲，PX收于985美元/噸，PTA即期加工費(fèi)303元/噸。裝置方面，暫未較大變化。需求端聚酯開工88.8%，企穩(wěn)上升，織造負(fù)荷提回升至73%，終端需求有所轉(zhuǎn)好。綜合來看，近期在偏高估值、弱需求以及市場(chǎng)氛圍走差的壓力下，PTA下跌。從供需的角度看，需求端開工回升疊加供給端檢修，對(duì)PTA偏樂觀，做多風(fēng)險(xiǎn)在于PX估值偏高，可以關(guān)注TA91正套。
短纖：★☆☆（近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局）
上一交易日，直紡滌短現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多維穩(wěn)，成交優(yōu)惠商談，半光1.4D 主流商談重心7200-7350元/噸出廠或短送。下游剛需采購(gòu)，平均產(chǎn)銷在50%附近。半光1.4D 直紡滌短江浙商談重心7250-7350元/噸，福建主流7300元/噸附近，山東、河北主流7300-7400元/噸送到。供給端，現(xiàn)金流修復(fù)，直紡滌短開機(jī)率提升。下游開工提升后訂單情況仍然不佳，需求偏弱。工廠庫(kù)存去化，近端價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)。總體來看，短纖現(xiàn)金流修復(fù)以后當(dāng)前估值中性，供需無(wú)明顯矛盾，總體跟隨成本，流通貨源不多，近強(qiáng)遠(yuǎn)弱格局。
甲醇：★☆☆（甲醇市場(chǎng)中期預(yù)期偏差）
上一交易日江蘇現(xiàn)貨價(jià)格上調(diào)。江蘇現(xiàn)貨升水主力期貨。國(guó)內(nèi)上游開工短期下降，寶豐新裝置不穩(wěn)定。近期港口到港開始增加，5-6月進(jìn)口量預(yù)期上升。成本支撐弱。烯烴方面，沿海大部分裝置平穩(wěn)，內(nèi)地多套裝置檢修。近期傳統(tǒng)下游部分行業(yè)開工一般。下游利潤(rùn)偏差。近期港口庫(kù)存維持。中期預(yù)期仍偏差，價(jià)格預(yù)期偏弱。
尿素：★☆☆(尿素供需不及預(yù)期)
上一交易日尿素山東現(xiàn)貨價(jià)格維持。最近一周尿素日均產(chǎn)量在16.76萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.18萬(wàn)噸，同比增加0.82萬(wàn)噸。檢修裝置相對(duì)較少，日產(chǎn)量同比偏高。國(guó)內(nèi)方面，后期農(nóng)業(yè)旺季將逐步結(jié)束，工業(yè)端三聚氰胺等開工同比偏低。外盤市場(chǎng)走勢(shì)弱，出口需求預(yù)期持續(xù)差。近期企業(yè)庫(kù)存環(huán)比增加，同比偏高。國(guó)內(nèi)下游旺季將結(jié)束，中期預(yù)期差，09建議偏空操作。
MEG：★☆☆（煤系弱勢(shì)，乙二醇承壓）
上一交易日，乙二醇價(jià)格重心低位下行，市場(chǎng)商談偏弱。日內(nèi)乙二醇盤面持續(xù)走弱，現(xiàn)貨基差圍繞在09合約貼水85-90元/噸附近，場(chǎng)內(nèi)買氣一般，午后現(xiàn)貨重心跌破4000元/噸一線，商品氛圍弱勢(shì)乙二醇承壓明顯。美金方面，乙二醇外盤重心弱勢(shì)下行，近期船貨商談在485美元/噸附近，6月中下船貨商談成交在488-490美元/噸附近，盤面持續(xù)回落報(bào)盤有所惜售。裝置方面，廣東一套40萬(wàn)噸/年的乙二醇裝置于近日重啟，該裝置此前于5月中旬停車。內(nèi)蒙古一套26萬(wàn)噸/年合成氣制MEG裝置重啟計(jì)劃再次延后，目前預(yù)計(jì)6月上旬附近重啟；該裝置前期于5月上旬停車檢修。新疆一套15萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日按計(jì)劃重啟，目前負(fù)荷提升中；該裝置于上周故障短停。需求端聚酯開工88.8%，企穩(wěn)上升，織造負(fù)荷提回升至73%，終端需求有所轉(zhuǎn)好。本周港口階段性累庫(kù)，浙石化及部分煤化工檢修，國(guó)內(nèi)供應(yīng)收縮，不過近期部分重啟，需求端聚酯開工恢復(fù)至高位，低估值下總體看好為主。
LL：★☆☆（供需雙弱，短期區(qū)間震蕩）
LLDPE現(xiàn)貨低端價(jià)格7630元/噸。PE裝置逐漸開始檢修，PE整體負(fù)荷下滑，LL排產(chǎn)同比略有偏低；目前PE標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉，前期進(jìn)口窗口有打開，預(yù)計(jì)5-6月進(jìn)口供應(yīng)有增量但增量有限。PE下游訂單跟進(jìn)速度緩慢，整體開工下滑，下游廠家備貨意愿弱。石化庫(kù)存壓力不大；港口庫(kù)存小幅去化。上游石腦油制利潤(rùn)尚可；標(biāo)品進(jìn)口窗口關(guān)閉；下游膜料利潤(rùn)水平同比偏低。09合約基差-20元/噸左右；9-1價(jià)差80元/噸左右；HD價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，HD與LL間價(jià)差走強(qiáng)，可能會(huì)對(duì)LL排產(chǎn)有影響；LD與LL間價(jià)差繼續(xù)收窄；L-PP主力合約價(jià)差670元/噸左右。PE基本面維持供需雙弱格局，PE價(jià)格短期區(qū)間震蕩，關(guān)注宏觀因素的影響。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，買L空PP套利建議持有，關(guān)注PE的出口情況以及PP新裝置投放情況。
PP:★☆☆ （建議逢反彈做空）
拉絲現(xiàn)貨7000元/噸。巨正源二期上游已投料，PP計(jì)劃下旬出料，東華茂名計(jì)劃5月底6月初投料；PP檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，整體負(fù)荷環(huán)有回升，但拉絲排產(chǎn)下滑；標(biāo)品進(jìn)口窗口保持關(guān)閉。下游整體開工同比不及往年，新訂單跟進(jìn)情況仍然偏弱，部分行業(yè)成品庫(kù)存水平較高，下游備貨意愿偏弱，近期價(jià)格下跌，下游企業(yè)點(diǎn)價(jià)意愿環(huán)比好轉(zhuǎn)。石化庫(kù)存壓力不大。上游油制與PDH生產(chǎn)利潤(rùn)尚可；粉料生產(chǎn)利潤(rùn)偏弱；PP出口窗口打開；BOPP利潤(rùn)較低。09合約基差40元/噸；9-1價(jià)差50元/噸左右；共聚與拉絲間價(jià)差水平較高；粒粉料價(jià)差環(huán)比走擴(kuò)；L-PP主力合約價(jià)差670元/噸左右。近期PP檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)，PP供應(yīng)增加，隨著PP檢修的繼續(xù)恢復(fù)以及新產(chǎn)能逐漸投產(chǎn)，PP供需矛盾會(huì)更加突出，建議逢反彈做空。23年P(guān)P的產(chǎn)能投放壓力明顯大于PE，長(zhǎng)線來看L-PP價(jià)差預(yù)計(jì)仍有走擴(kuò)空間，買L空PP套利建議持有，關(guān)注PE的出口情況以及PP新裝置投放情況。
PVC：★☆☆（檢修量較大及西南干旱給價(jià)格一定支撐）
電石價(jià)格保持低位，PVC利潤(rùn)保持良好，當(dāng)前利潤(rùn)對(duì)PVC供應(yīng)的影響有限，未來裝置檢修量繼續(xù)增加，開工率將有所下降。終端需求仍然略顯不足，當(dāng)前復(fù)工速度明顯落后，未出現(xiàn)疫情過后預(yù)期的階段性趕工現(xiàn)象，下游開工未能繼續(xù)走高，出現(xiàn)反季節(jié)性的小幅下降，且持續(xù)保持較低水平。供應(yīng)受檢修影響有所下降，需求保持疲弱，近期庫(kù)存在高位持平，未形成去庫(kù)趨勢(shì)，仍然存在較大庫(kù)存壓力。PVC供應(yīng)受檢修影響有所下降，庫(kù)存水平處于高位。當(dāng)前基本面持續(xù)存在壓力，但檢修導(dǎo)致供應(yīng)下降，以及西南地區(qū)干旱導(dǎo)致電力供應(yīng)緊張的預(yù)期給價(jià)格一定支撐。
苯乙烯：★☆☆（供應(yīng)受檢修影響給價(jià)格帶來一定支撐）
苯乙烯5月中旬有一定檢修量，開工有所下降，預(yù)期影響有限。近期成本支撐和苯乙烯價(jià)格同步，利潤(rùn)尚可。三大下游利潤(rùn)均有所下降，ABS利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)并進(jìn)一步擴(kuò)大，PS利潤(rùn)接近0的水平，本周三大下游開工均小幅下降。苯乙烯庫(kù)存前期去庫(kù)，主要由于持續(xù)檢修造成供應(yīng)下降，以及下游開工保持良好，隨著苯乙烯開工提升將逐漸停止去庫(kù)。苯乙烯在5月中旬至6月有一定檢修，預(yù)期對(duì)供應(yīng)影響有限；下游利潤(rùn)持續(xù)走弱，開工小幅下降，綜合開工處于中等偏低水平。苯乙烯供應(yīng)和需求同步小幅下降，供應(yīng)受檢修影響給價(jià)格帶來一定支撐，但下游和終端需求不足，基本面仍然偏空。
天然橡膠：（市場(chǎng)炒作頻繁，空單繼續(xù)持有）
近期市場(chǎng)炒作頻繁，云南旱災(zāi)炒作告一段落，收儲(chǔ)炒作又接連發(fā)酵。目前收儲(chǔ)仍只是市場(chǎng)傳聞，并未落實(shí)。即使落實(shí)，對(duì)01合約倉(cāng)單影響也不會(huì)很大。
目前天膠市場(chǎng)的焦點(diǎn)仍是高庫(kù)存問題,庫(kù)存仍在持續(xù)累積，并未出現(xiàn)拐頭。供應(yīng)端：云南產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)5月底6月初全面開割。海南產(chǎn)區(qū)割膠正常。4月下旬后，天膠進(jìn)口環(huán)比下滑。供應(yīng)端壓力階段性緩解。需求端：海外需求持續(xù)萎靡。內(nèi)需環(huán)比出現(xiàn)下滑跡象。輪胎出口靜態(tài)需求不錯(cuò)，但后期有轉(zhuǎn)弱可能。配套胎方面。四月新車產(chǎn)銷環(huán)比下降，車企促銷透支了后期需求。重卡替換胎需求方面，基建相關(guān)需求環(huán)比顯著下滑；房地產(chǎn)需求持續(xù)萎靡，短期難以好轉(zhuǎn)；居民消費(fèi)相關(guān)需求尚可，但可能受到二次疫情的沖擊。目前橡膠基本面仍然平淡，供需雙弱，空單可繼續(xù)持有。
新湖農(nóng)產(chǎn)
油脂：★☆☆（宏觀情緒沖擊油脂弱勢(shì)持續(xù)）
昨天，BMD毛棕盤面震蕩。8月合約上漲0.74%，報(bào)收3406林吉特/噸，日線依舊震蕩。MPOA預(yù)估馬棕5月1-20日產(chǎn)量環(huán)比增加9.03%，環(huán)比增幅較預(yù)期明顯偏小。但印尼因開齋節(jié)假期集中在4月下旬，預(yù)計(jì)5月全月產(chǎn)量環(huán)比增幅將擴(kuò)大。5月馬棕產(chǎn)量環(huán)比增幅應(yīng)在30%左右，否則或有其他干擾產(chǎn)量回升的因素，此前也有機(jī)構(gòu)擔(dān)心馬來西亞樹齡等因素可能導(dǎo)致馬棕產(chǎn)量偏低。隔夜，CBOT豆類盤面沖高回落，日線震蕩。美豆粕表現(xiàn)更弱，美豆油震蕩。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)宏觀偏弱情緒繼續(xù)主導(dǎo)市場(chǎng)，昨日國(guó)內(nèi)油脂跟隨市場(chǎng)下跌，菜油較為抗跌?；久婵矗现車?guó)內(nèi)大豆壓榨量依舊偏低，因大豆到港仍不順暢，繼續(xù)關(guān)注海關(guān)政策變化；國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油沿海庫(kù)存近期稍有下降，上周仍有歐洲菜油買船，但大跌后進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)差。國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜油6-7月庫(kù)存或?qū)毫γ黠@；當(dāng)前國(guó)內(nèi)棕油庫(kù)存繼續(xù)快速回落，但近期國(guó)內(nèi)5-6月船期出現(xiàn)持續(xù)買船，關(guān)注買船數(shù)量變化。中長(zhǎng)期，外盤成本端基本面預(yù)期、國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、技術(shù)走勢(shì)看，油脂可能繼續(xù)趨跌。操作上，空單持有。
花生：★☆☆（資金入場(chǎng)試空盤面重挫）
昨天，國(guó)內(nèi)花生盤面午后暴跌。舊作10月合約下跌5.26%，新作11月合約下跌3.44%。昨天，國(guó)內(nèi)花生消息面、基本面暫時(shí)沒有突發(fā)利空。昨日暴跌，可能是基于國(guó)內(nèi)新作面積同比將增加預(yù)期下，資金的一次做空試探。盤中資金先增倉(cāng)打壓，尾盤減倉(cāng)。國(guó)內(nèi)花生舊作大減產(chǎn)背景下，當(dāng)前基層無(wú)貨，不多的庫(kù)存集中在貿(mào)易商手中，且有較好的持貨利潤(rùn)。國(guó)內(nèi)新作上市前，國(guó)內(nèi)商品米供需緊張，但油料米供需雙弱。國(guó)內(nèi)新作花生正在播種期，面積同比料將增加。在國(guó)內(nèi)新作預(yù)期增產(chǎn)、期現(xiàn)價(jià)格又處于歷史高位情況下，作為為數(shù)不多沒有大跌的品種，近期資金對(duì)花生的做空機(jī)會(huì)關(guān)注度已經(jīng)提高。因此，昨天大跌應(yīng)是資金行為。關(guān)注大跌后，國(guó)內(nèi)貿(mào)易商是否出現(xiàn)一波出貨。若如此，盤面可能仍有下行空間。
紙漿：★☆☆（供需預(yù)期一般，紙漿價(jià)格低位震蕩為主）
2023年3月國(guó)際木漿發(fā)運(yùn)量環(huán)比上升，同比偏低，外盤庫(kù)存持續(xù)大幅走高。1-4月中國(guó)木漿進(jìn)口同比上升。后期國(guó)際新產(chǎn)能持續(xù)投放。近期生活用紙價(jià)格維持，雙膠紙價(jià)格下跌，雙銅紙價(jià)格維持。下游開工方面，生活紙開工上升，雙膠紙開工下降，銅版紙開工下降。近期青島、常熟、高欄、天津和保定地區(qū)木漿總庫(kù)存增加。供需預(yù)期一般，紙漿價(jià)格低位震蕩為主。
豆粕；★☆☆；（走勢(shì)偏空）
隔夜美豆7月收于1324.25，漲0.13%，近期期約在技術(shù)性買盤的支持下收漲，而遠(yuǎn)期期約因?yàn)樾枨髶?dān)憂而回落。交易商稱，美國(guó)債務(wù)上限的談判陷入僵局，令人擔(dān)憂美國(guó)經(jīng)濟(jì)，促使交易商采取了風(fēng)險(xiǎn)抵制的策略，尤其是在長(zhǎng)周末前。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于周四發(fā)布周度出口銷售報(bào)告。分析師猜測(cè)截至5月18日當(dāng)周的大豆出口銷售總量為5到97.5萬(wàn)噸之間。作為對(duì)比，一周前的銷售量為68.080萬(wàn)噸。巴西全國(guó)谷物出口商協(xié)會(huì)（ANEC）預(yù)計(jì)5月份大豆出口量最高將達(dá)到1590萬(wàn)噸，高于一周前預(yù)測(cè)的1575.6萬(wàn)噸，這將是今年迄今最高單月出口水平，高于4月份的1396.3萬(wàn)噸以及去年5月份的1026.8萬(wàn)噸。布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，阿根廷近13%的大豆耕地可能棄收，因?yàn)楦珊祵?duì)農(nóng)作物造成了嚴(yán)重的損害。據(jù)稱小麥單產(chǎn)只有每英畝22.6蒲式耳。美豆當(dāng)前基本上是沒什么故事了，過去連續(xù)3年的拉尼娜及地緣政治造就了農(nóng)產(chǎn)品的牛市。如今已經(jīng)進(jìn)入轉(zhuǎn)折。資方似乎沒有意愿去推動(dòng)美豆行情繼續(xù)向上，無(wú)論是從宏觀層面還是從基本面上來看。連粕跌幅小于美豆，源于巴西貼水的繼續(xù)反彈及人民幣的貶值，國(guó)內(nèi)近期的宏觀數(shù)據(jù)較差加重了市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒。除了內(nèi)外盤基本面共振的白糖及正具備炒作題材的棉花以外，其余農(nóng)產(chǎn)品均為偏空走勢(shì)，連粕也難逃跌勢(shì)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，截至5月19日，國(guó)內(nèi)油廠豆粕庫(kù)存微增，仍處低位，但市場(chǎng)看空預(yù)期增加，飼料企業(yè)豆粕庫(kù)存呈現(xiàn)南北分化，整體仍處于偏低水平，上周豆粕成交量主要集中在現(xiàn)貨成交，遠(yuǎn)期基差成交量較少。對(duì)于連粕單邊，美豆破位，宏觀形勢(shì)趨弱，暫無(wú)供應(yīng)端故事可講，到港周期長(zhǎng)的問題不宜過度反應(yīng)，不排除有進(jìn)一步下行空間。
生豬；★☆☆；（依然偏弱）
盤面豬價(jià)延續(xù)磨底走勢(shì)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格再次下行，養(yǎng)殖端對(duì)后市價(jià)格信心不足，看空情緒增加，伴隨氣溫升高，部分大體重豬被迫降價(jià)出欄，市場(chǎng)壓欄增重意愿下降，生豬出欄均重周比繼續(xù)回落，需求端仍無(wú)利好提振，且從官方能繁數(shù)據(jù)推算，二三季度生豬供應(yīng)量仍是逐月增加的趨勢(shì)，供應(yīng)端利好有限，市場(chǎng)更多寄希望于需求端的恢復(fù)。養(yǎng)殖利潤(rùn)方面，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，本周外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損370 元/頭，自繁自養(yǎng)養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損 232 元/頭，周比小幅波動(dòng)，目前養(yǎng)殖企業(yè)連續(xù)虧損已超 4 個(gè)月。飼料成本端價(jià)格延續(xù)下降趨勢(shì)，相對(duì)利于豬糧比的上漲，上周發(fā)改委稱將適時(shí)啟動(dòng)收儲(chǔ)，暫時(shí)仍未見具體政策落地，市場(chǎng)偏悲觀情緒下，生豬價(jià)格仍在磨底。盤面操作建議繼續(xù)觀望。
玉米：★☆☆（短期暫穩(wěn)）
隔夜美盤玉米基準(zhǔn)合約收高1.8%，氣象預(yù)報(bào)顯示，6月初天氣可能會(huì)干燥，雖利于春播，但或威脅新播種玉米作物生長(zhǎng)，引發(fā)盤面空頭回補(bǔ)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部盤最新作物周報(bào)顯示，截至5月21日，玉米播種工作已經(jīng)完成了81%，遠(yuǎn)高于五年平均水平，不過略低于市場(chǎng)預(yù)期的82%。黑海谷物協(xié)議延期60天，但烏克蘭谷物出口并未加速，協(xié)議執(zhí)行程度亦因市場(chǎng)擔(dān)憂。美玉米播種順利而出口銷售依舊疲軟，持續(xù)壓制美盤。巴西玉米豐產(chǎn)預(yù)期確定性日益增加，更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，擠占美玉米全球市場(chǎng)份額。目前美盤玉米主要關(guān)注點(diǎn)天氣，關(guān)注天氣市炒作。國(guó)內(nèi)方面，近期小麥價(jià)格有所企穩(wěn)，部分企業(yè)收購(gòu)報(bào)價(jià)出現(xiàn)上調(diào)，舊麥庫(kù)存壓力緩解，部分飼料企業(yè)開始采購(gòu)新麥，仍需關(guān)注后續(xù)新麥集中上市階段賣壓情況。連盤方面，近日因小麥價(jià)格企穩(wěn)，連盤進(jìn)入階段性平臺(tái)整理期，美玉米反彈亦帶動(dòng)連盤。新麥臨近上市，陳麥走貨較前期有所好轉(zhuǎn)，引發(fā)近期小麥價(jià)格出現(xiàn)上漲，但新麥豐產(chǎn)預(yù)期疊加貿(mào)易采購(gòu)情緒預(yù)期偏低,小麥對(duì)玉米飼用需求擠占明顯，年度內(nèi)消費(fèi)弱復(fù)蘇預(yù)期下，需求端支撐有限，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)仍將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。前期9月空單仍可繼續(xù)持有，短期因舊麥庫(kù)存壓力緩解以及新麥尚未集中上市，盤面或有調(diào)整，可部分減倉(cāng)止盈，但新麥集中上市階段，連盤價(jià)格仍有繼續(xù)走弱預(yù)期，仍繼續(xù)持有前期空單，或逢高再次布局空單。淀粉方面，原料玉米價(jià)格走低，淀粉加工開始出現(xiàn)利潤(rùn)，刺激開機(jī)率繼續(xù)恢復(fù)，但下游走貨一般，近期淀粉庫(kù)存出現(xiàn)小幅回升，關(guān)注開機(jī)率變化及下游需求情況。
白糖：★☆☆（商品普跌，鄭糖窄幅調(diào)整，等待企穩(wěn)）
國(guó)際方面，宏觀避險(xiǎn)情緒加重，疊加巴西食糖新季生產(chǎn)上量，各需求國(guó)需求后移仍未明顯恢復(fù)，國(guó)際貿(mào)易流緊張有所緩解，隔夜ICE原糖期貨主力合約收盤報(bào)價(jià)25.48美分/磅，收跌1.28%?；久婵矗瑖?guó)際食糖供需情況維持緊平衡狀態(tài)，但中長(zhǎng)期看考慮到厄爾尼諾事件可能性不斷增加，各主產(chǎn)國(guó)新季產(chǎn)量預(yù)期受到影響。預(yù)計(jì)短期國(guó)際原糖或震蕩調(diào)整，中長(zhǎng)期仍有上行動(dòng)能。
國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)商品普跌，鄭糖雖相對(duì)偏強(qiáng)，但也有所回落，鄭糖期貨主力合約收盤報(bào)價(jià)7121元/噸，收跌0.68%。集團(tuán)挺價(jià)意愿強(qiáng)，中上游傳導(dǎo)良好。后續(xù)關(guān)注終端數(shù)據(jù)和銷區(qū)補(bǔ)庫(kù)情況，中下游能否順利傳導(dǎo)將影響此輪行情的周期時(shí)長(zhǎng)。前期震蕩階段，盤面對(duì)輪儲(chǔ)消息逐步消化，后續(xù)國(guó)內(nèi)食糖供需缺口的補(bǔ)充依賴進(jìn)口和國(guó)家政策，但是隨著糖價(jià)越來越接近歷史高點(diǎn)，需注意拋儲(chǔ)政策變化的影響，時(shí)間節(jié)點(diǎn)和量?jī)r(jià)之間的配合將導(dǎo)致不同的糖價(jià)變化方向。短期來看，預(yù)計(jì)短期鄭糖在宏觀環(huán)境企穩(wěn)后繼續(xù)保持偏強(qiáng)運(yùn)行，中長(zhǎng)期看，預(yù)計(jì)鄭糖二、三季度或仍有上升空間。
棉花：★☆☆
昨日棉價(jià)大幅回調(diào)，主要受兩方面因素影響。其一在于昨日據(jù)外媒所言，印度棉農(nóng)開始將之前囤的棉花運(yùn)往農(nóng)產(chǎn)品營(yíng)銷委員會(huì)出售，印度棉花價(jià)格大幅下跌，各機(jī)構(gòu)對(duì)于印度2022/23年度的產(chǎn)量進(jìn)行了調(diào)增，全球棉價(jià)受此承壓。其二，部分調(diào)研團(tuán)在新疆調(diào)研結(jié)果顯示雖然單產(chǎn)和種植面積存在一定減幅，但其幅度可能小于預(yù)期，市場(chǎng)對(duì)于預(yù)期也進(jìn)行了一定程度的修正。需求側(cè)，隨著棉價(jià)大幅上漲，紡企持有謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，以剛需采購(gòu)為主，棉花交投氛圍整體偏弱。下游訂單模式不同于往年，基本上采取隨采隨用的模式，高支紗利潤(rùn)較為可觀，低支紗利潤(rùn)空間受到擠壓，部分紡企利潤(rùn)為負(fù)，由于庫(kù)存仍處于歷史較低位，紡企或?yàn)榱撕罄m(xù)機(jī)會(huì)依舊維持高開機(jī)率的現(xiàn)狀，暫時(shí)無(wú)較大負(fù)反饋。短期，需關(guān)注進(jìn)一步調(diào)研結(jié)果和天氣情況，大幅回調(diào)后或震蕩略偏強(qiáng)運(yùn)行。
新湖宏觀
股指：★☆☆（A股跌破支撐位，情緒依然偏差）
昨日市場(chǎng)打破支撐位下跌，跌下市場(chǎng)底部，金融、保險(xiǎn)、地產(chǎn)等權(quán)重板塊領(lǐng)跌，而部分新賽道比如AI、芯片等表現(xiàn)相對(duì)較好但內(nèi)部仍然存在分化，兩市成交額小幅回升，北向資金繼續(xù)凈流出。受傳言影響地方債務(wù)壓力問題仍存，導(dǎo)致黑色及中特估走弱，但整體市場(chǎng)無(wú)論是從量能方面來看還是趨勢(shì)方面來看都表現(xiàn)較差，北向資金流出創(chuàng)7個(gè)月以來新高達(dá)到80億，處于強(qiáng)支撐位。先有量才能有價(jià)，當(dāng)前市場(chǎng)量能明顯不足，情緒較差。周末G7會(huì)議平穩(wěn)結(jié)束，人民幣匯率小幅反彈但隨后繼續(xù)下行，人民幣的匯率持續(xù)走低，在岸及離岸人民幣全部破7，也給權(quán)重股帶來一次沖擊，利空A股，而關(guān)于債務(wù)上限的問題目前仍然懸而未決，對(duì)全球資本市場(chǎng)情緒造成影響。目前整體來看在長(zhǎng)線邏輯的支撐下，市場(chǎng)預(yù)計(jì)在該點(diǎn)位有所企穩(wěn)。當(dāng)前市場(chǎng)短期預(yù)計(jì)將繼續(xù)維持寬幅震蕩，觀察何時(shí)構(gòu)建新底部，未來更可能迎來的是結(jié)構(gòu)化行情，且風(fēng)格間輪動(dòng)迅速，比如增量政策集中的特定行業(yè)等，比如會(huì)議上提過的新能源、人工智能等，數(shù)字經(jīng)濟(jì)內(nèi)部分化嚴(yán)重，交易結(jié)構(gòu)也算不上健康，所以波動(dòng)比較大，暫時(shí)不具備趨勢(shì)性的行情。建議關(guān)注IF和IM。
國(guó)債：★☆☆（經(jīng)濟(jì)弱現(xiàn)實(shí)疊加避險(xiǎn)支撐，債市依舊偏強(qiáng)震蕩）
國(guó)債：盤面上看，昨日國(guó)債期貨低開震蕩收跌。進(jìn)入5月上中旬以來，受新公布4月數(shù)據(jù)不斷印證經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇、通縮壓力隱現(xiàn)引發(fā)降息預(yù)期、銀行下調(diào)存款上限、美國(guó)債務(wù)上限談判引發(fā)避險(xiǎn)情緒升溫、國(guó)內(nèi)貨幣政策不會(huì)轉(zhuǎn)向等利好云集以及利好于月中兌現(xiàn)以及降息預(yù)期落空后債市止盈壓力隱現(xiàn)，國(guó)債期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，其中10年國(guó)債收益率一度逼近2.7%關(guān)口。就本周來看，最新公布的EPMI數(shù)據(jù)環(huán)比繼續(xù)回落至50.7%，除就業(yè)指數(shù)環(huán)比回升以外其余分項(xiàng)都繼續(xù)回落，由此預(yù)計(jì)月底PMI數(shù)據(jù)大概率延續(xù)下降趨勢(shì)。此外近日還有疫情相關(guān)消息，鐘院士判斷6月會(huì)出現(xiàn)疫情高峰以及近期上海多家醫(yī)院發(fā)燒門診暴增。雖然現(xiàn)在疫情對(duì)市場(chǎng)影響有限，但在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)如此關(guān)鍵的時(shí)刻。對(duì)市場(chǎng)的擾動(dòng)影響不容忽視！后期來看，財(cái)政政策前置發(fā)力后，二季度明顯后繼乏力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能明顯走弱，經(jīng)濟(jì)大概率延續(xù)弱復(fù)蘇局面。同時(shí)在去年低基數(shù)高同比背景下，預(yù)計(jì)二季度政策處于觀察期，經(jīng)濟(jì)基本面以及政策面仍對(duì)債市偏友好；疊加短期美國(guó)債務(wù)上限談判仍懸而未決、全球地緣局勢(shì)可能持續(xù)發(fā)酵避險(xiǎn)情緒不減下，短期債市依舊有支撐，調(diào)整壓力有限。
黃金：★☆☆（聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要偏鷹，金價(jià)短期震蕩）
黃金：盤面上看，隔夜內(nèi)外盤金價(jià)震蕩走弱。隔夜公布美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要顯示，官員們?cè)谑欠襁M(jìn)一步加息方面存在分歧，強(qiáng)調(diào)行動(dòng)取決于數(shù)據(jù)的決策模式，以及年內(nèi)不可能降息。大部分官員認(rèn)為，通脹前景面臨上行風(fēng)險(xiǎn)，近期爆發(fā)的信貸條件收緊問題對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)加重，仍預(yù)計(jì)今年會(huì)“輕度”衰退。短期市場(chǎng)對(duì)于六月暫停加息預(yù)期降溫，7月加息預(yù)期升溫。受此影響美元以及美債收益率繼續(xù)飆升，金價(jià)受到明顯壓制。此外，盡管本周關(guān)于美國(guó)債務(wù)上限的談判再度開啟，目前看進(jìn)展有限，短期避險(xiǎn)情緒升溫，一定程度限制金價(jià)跌幅。短期市場(chǎng)仍需關(guān)注關(guān)于美國(guó)債務(wù)上限談判的進(jìn)一步消息，市場(chǎng)情緒存在反復(fù)可能。未來市場(chǎng)邏輯延續(xù)“加息暫停甚至降息+潛在衰退擔(dān)憂+期待就業(yè)市場(chǎng)降溫”，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策周期轉(zhuǎn)換期，滯脹可能長(zhǎng)期化以及去美元化下黃金貨幣屬性凸顯，央行持續(xù)的購(gòu)金等長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)明確，中期對(duì)于黃金來說均為利多。另外地緣局勢(shì)有升溫跡象，一定程度支撐中長(zhǎng)期趨勢(shì)行情。關(guān)注債務(wù)上限談判以及其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。
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