5月25日，惠譽(yù)評級已確認(rèn)交通銀行股份有限公司(交行)的長期外幣發(fā)行人違約評級為"A"，政府支持評級為"a"，短期發(fā)行人違約評級為"F1+"，生存力評級為"bb+" ，展望穩(wěn)定。
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此外，惠譽(yù)已確認(rèn)交通銀行股份有限公司香港分行、交通銀行股份有限公司悉尼分行、交通銀行股份有限公司澳門分行的長期發(fā)行人違約評級為"A"，展望均為穩(wěn)定。上述分行與交行屬于同一個法律實體。
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
發(fā)行人違約評級受政府支持驅(qū)動：交行的長期發(fā)行人違約評級(比中國主權(quán)信用評級(A+/穩(wěn)定)低一個子級)的評定是基于，惠譽(yù)評定政府為該行提供支持的可能性很高?；葑u(yù)的評估主要基于，該行由中國政府通過財政部持股、具有系統(tǒng)重要性、且過往曾獲得政府的直接支持。
入選國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名單：2021年10月交行被中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行(D-SIB)，這支撐了惠譽(yù)對該行政府支持評級的評估。惠譽(yù)預(yù)期，交行穩(wěn)步增長的規(guī)模將有助于該行在中期內(nèi)成為全球系統(tǒng)重要性銀行(G-SIB)?；葑u(yù)認(rèn)為，中國實施的恢復(fù)與處置計劃框架不會顯著削弱政府向交行提供支持的意愿。
經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定：惠譽(yù)預(yù)期，2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的根基將更加堅實，因為自2022年末以來新冠疫情相關(guān)限制措施的迅速解除將為消費回升與消費者信心回暖提供更強(qiáng)有力的支撐。
中資銀行的經(jīng)營環(huán)境評分為"bbb-/穩(wěn)定"，高于"bb" 評級類別的隱含評分，因為惠譽(yù)認(rèn)為中國穩(wěn)健的外部融資條件和以往穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)(反映在中國的主權(quán)信用評級中)所提供的金融與經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性將高于隱含經(jīng)營環(huán)境評分所對應(yīng)的水平。交行的生存力評級與隱含評級一致，同時不構(gòu)成該行發(fā)行人違約評級的驅(qū)動因素。
區(qū)域重點：交行是唯一一家總部位于上海的國有銀行，主要側(cè)重于中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域以及以出口導(dǎo)向的沿海地區(qū)?；葑u(yù)評定交行的業(yè)務(wù)狀況評分為 "bbb-"，低于"a" 評級類別的隱含評分，以反映出其管理與治理方面的問題，鑒于管理層輪換與監(jiān)管干預(yù)較為頻繁。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定：盡管房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險猶存，但是由于交行對房企的直接貸款敞口可控(截至2022年末占該行貸款總額的7%)，且仍將繼續(xù)處置不良貸款，因此惠譽(yù)預(yù)期，2023年交行的減值貸款率不會大幅上升?；葑u(yù)授予交行"bb+"的資產(chǎn)質(zhì)量評分，低于"bbb"評級類別的隱含評分，以反映交行的類信貸和表外理財產(chǎn)品敞口較高。
資本水平適中：盡管交行與其他國有銀行類似，可能會因其系統(tǒng)重要性和政府持股而受益于政府提供的一般支持，然而惠譽(yù)預(yù)期，交行相對偏弱的盈利能力將導(dǎo)致其監(jiān)管資本水平低于評級更高的國有銀行。
流動性狀況不及同業(yè)：惠譽(yù)預(yù)期，交行仍將是國有銀行中對非存款類負(fù)債依賴度較高的銀行;截至2023年第一季度末存款約占該行總負(fù)債的67%。這導(dǎo)致其融資成本較高，繼而對其盈利能力產(chǎn)生一定的壓力。
評級敏感性
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
發(fā)行人違約評級和政府支持評級
若惠譽(yù)認(rèn)為中央政府及時向交行提供特別支持的意愿或能力減弱，交行的長期發(fā)行人違約評級和政府支持評級將承壓。金融機(jī)構(gòu)處置框架日益完善可能會使政府支持意愿減弱。但惠譽(yù)認(rèn)為短期內(nèi)這種情況都不會發(fā)生。
惠譽(yù)若下調(diào)交行的長期發(fā)行人違約評級，亦將下調(diào)該行的短期發(fā)行人違約評級。
生存力評級
若惠譽(yù)對交行的風(fēng)險狀況和資產(chǎn)質(zhì)量的假設(shè)發(fā)生變化，則會對該行的生存力評級產(chǎn)生影響。若交行的風(fēng)險狀況大幅弱化(例如貸款或影子銀行業(yè)務(wù)顯著擴(kuò)張)，將可能削弱該行的資產(chǎn)質(zhì)量和資本緩沖水平。
若交行的財務(wù)指標(biāo)(包括下列指標(biāo)組合)持續(xù)惡化，亦可能導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)該行的生存力評級：
- 交行披露的減值貸款率四年平均值持續(xù)上升至4.0%左右(2019至2022年的四年均值為1.5%)——惠譽(yù)對該行資產(chǎn)質(zhì)量的評估還考慮到其他指標(biāo)(例如關(guān)注類貸款和貸款損失準(zhǔn)備)，并考慮該行披露的財務(wù)指標(biāo)是否以及在何種程度上低估了資產(chǎn)質(zhì)量的惡化。
- 經(jīng)營利潤與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)比率四年平均值可能將持續(xù)低于0.75%(2019至2022年的四年均值為1.29%)。
- 核心一級資本充足率降至9.0%以下(2023年第一季度為10.0%)，且無可靠的計劃令該指標(biāo)恢復(fù)至當(dāng)前水平。
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
發(fā)行人違約評級和政府支持評級
若惠譽(yù)上調(diào)中國主權(quán)信用評級且此舉表明政府支持交行的能力有所增強(qiáng)且支持該行的意愿未減弱，則惠譽(yù)可能對交行的政府支持評級及其受支持因素驅(qū)動的長期發(fā)行人違約評級采取正面評級行動。惠譽(yù)不會上調(diào)交行的短期發(fā)行人違約評級，因其已處于最高評級水平。
生存力評級
交行的風(fēng)險偏好持續(xù)下降，如其對類信貸資產(chǎn)的敞口(截至2022年末占資產(chǎn)的8%)降至更接近國有銀行的平均水平(4%)，且影子銀行規(guī)模下降，將對該行的生存力評級產(chǎn)生正面影響。
若交行的財務(wù)指標(biāo)(包括下列指標(biāo)組合)持續(xù)改善，惠譽(yù)可能會上調(diào)其生存力評級：
- 四年平均經(jīng)營利潤與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)比率可能將持續(xù)高于1.5%。
- 核心一級資本充足率有望持續(xù)高于12%。
其他債務(wù)及發(fā)行人評級：關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
交行的高級債務(wù)工具構(gòu)成該行的無抵押、非次級債務(wù)，因此其評級與交行的長期和短期發(fā)行人違約評級及發(fā)行人違約評級(xgs)一致。
惠譽(yù)將該行受支持因素驅(qū)動的長期發(fā)行人違約評級作為無固定期限其他一級資本債券的錨定評級，因為惠譽(yù)認(rèn)為政府的特別支持可能會延展至受評銀行資本結(jié)構(gòu)中的次級債務(wù)。鑒于政府對其他一級資本工具的支持力度略低于二級資本工具和高級債務(wù)工具，其他一級資本債券的評級較長期發(fā)行人違約評級下調(diào)一個子級，反映其履約風(fēng)險，并進(jìn)一步下調(diào)兩個子級反映其損失嚴(yán)重程度較高。然而，依據(jù)惠譽(yù)的標(biāo)準(zhǔn)，受政府支持因素驅(qū)動的發(fā)行人違約評級處于"A" 或"BBB"類別的發(fā)行人所發(fā)行的其他一級資本債券的評級上限為"BB+"。
長期發(fā)行人違約評級(xgs)與交行的生存力評級一致;惠譽(yù)根據(jù)其長期發(fā)行人違約評級(xgs)及惠譽(yù)的短期評級映射的評級標(biāo)準(zhǔn)，授予短期外幣發(fā)行人違約評級(xgs)。
其他債務(wù)及發(fā)行人評級：評級敏感性
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
惠譽(yù)若下調(diào)交行的發(fā)行人違約評級，亦將對該行的高級債券采取負(fù)面評級行動。
如果惠譽(yù)關(guān)于政府防止交行觸發(fā)債券損失吸收條款的能力和意愿的假設(shè)發(fā)生了變化，則可能導(dǎo)致其他一級資本債券的錨定評級發(fā)生改變，進(jìn)而影響該債券的評級。例如，若惠譽(yù)認(rèn)為政府的特別支持將不會擴(kuò)大至受評銀行的次級債務(wù)，則惠譽(yù)會采用生存力評級作為這些債券的錨定評級。此外，如果交行的政府支持評級及發(fā)行人違約評級(錨定評級)降至 "BBB" 或以下，則該行其他一級資本債券的評級亦將被下調(diào)。
惠譽(yù)若下調(diào)交行的生存力評級，亦將下調(diào)該行的長期發(fā)行人違約評級(xgs)。只有生存力評級下調(diào)至"ccc+"，該行的短期發(fā)行人違約評級(xgs)才會被下調(diào)。
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
惠譽(yù)若上調(diào)交行的發(fā)行人違約評級，亦將對該行的高級債券采取正面評級行動。
如果交行的長期發(fā)行人違約評級發(fā)生變化，則將導(dǎo)致該行其他一級資本債券的評級發(fā)生變化。按照惠譽(yù)的評級標(biāo)準(zhǔn)，交行長期發(fā)行人違約評級上調(diào)至"AA-" 或更高水平將導(dǎo)致該債券評級上調(diào)至"BBB"。
惠譽(yù)若上調(diào)交行的生存力評級，亦將上調(diào)該行的長期發(fā)行人違約評級(xgs)及短期發(fā)行人違約評級(xgs)。
子公司及附屬機(jī)構(gòu)：關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
交行香港分行、悉尼分行以及澳門分行的長期發(fā)行人違約評級和長期發(fā)行人違約評級(xgs)與交行的長期發(fā)行人違約評級和長期發(fā)行人違約評級(xgs)等同，因為他們屬于同一個法律實體。
子公司及附屬機(jī)構(gòu)：評級敏感性
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
惠譽(yù)若下調(diào)交行的長期發(fā)行人違約評級和長期發(fā)行人違約評級(xgs)，則將對交行香港分行、悉尼分行和澳門分行采取負(fù)面評級行動。
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動/上調(diào) 評級的因素包括：
惠譽(yù)若上調(diào)交行的長期發(fā)行人違約評級和長期發(fā)行人違約評級(xgs)，則將對交行香港分行、悉尼分行和澳門分行采取正面評級行動。
生存力評級調(diào)整
惠譽(yù)授予交行"bbb-"的經(jīng)營環(huán)境評分，高于"bb"評級類別的隱含評分，調(diào)整原因如下：主權(quán)信用評級(正面)。
惠譽(yù)授予交行"bbb-"的業(yè)務(wù)狀況評分，低于"a" 評級類別的隱含評分，調(diào)整原因如下：管理層和公司治理(負(fù)面)。
惠譽(yù)授予交行"bb+"的資產(chǎn)質(zhì)量評分，低于"bbb-"評級類別的隱含評分，調(diào)整原因如下：信貸審批標(biāo)準(zhǔn)和增長率(負(fù)面)。
關(guān)鍵詞：
