5月31日，中國(guó)誠(chéng)信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司(“中誠(chéng)信亞太”)授予長(zhǎng)興城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(“長(zhǎng)興城投”或“公司”)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
長(zhǎng)興城投的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，反映了(1)長(zhǎng)興縣政府強(qiáng)大的支持能力;(2)基于我們對(duì)公司特點(diǎn)的評(píng)估，當(dāng)?shù)卣闹С忠庠笜O高。我們對(duì)長(zhǎng)興縣政府支持能力的評(píng)估反映了其作為2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)百?gòu)?qiáng)縣第50位的地位，具有良好的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和適度的財(cái)政指標(biāo)。
該評(píng)級(jí)還反映了當(dāng)?shù)卣闹С忠庠?，這是基于以下因素包括(1)公司在承擔(dān)長(zhǎng)興縣公共服務(wù)方面的重要作用;(2)可持續(xù)的公共業(yè)務(wù)，擁有大量在建項(xiàng)目;(3)收到政府付款的良好記錄。然而，該評(píng)級(jí)關(guān)注到以下因素包括(1)中等的商業(yè)業(yè)務(wù)敞口;(2)向其他地方國(guó)有企業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保，存在一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn);(3)債務(wù)杠桿較高，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。
(資料圖)
公司概況
長(zhǎng)興城投前身為長(zhǎng)興城市建設(shè)有限公司，由長(zhǎng)興縣城市建設(shè)發(fā)展總公司于2007年12月21日設(shè)立，由長(zhǎng)興縣人民政府控股。長(zhǎng)興城投是湖州市長(zhǎng)興縣重點(diǎn)基礎(chǔ)設(shè)施投融資企業(yè)之一。公司主要從事貿(mào)易、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)、土地一級(jí)整理和城市運(yùn)營(yíng)，同時(shí)也從事包括供水、教育和停車(chē)場(chǎng)運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)。
截至2022年12月31日，長(zhǎng)興縣人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理辦公室(“長(zhǎng)興國(guó)資辦”)和浙江長(zhǎng)興金融控股集團(tuán)有限公司分別持有公司69.6%和26.1%的股份，而浙江省財(cái)務(wù)開(kāi)發(fā)有限責(zé)任公司持有剩余的4.3%。長(zhǎng)興國(guó)資辦為公司的最終控制人。公司實(shí)收資本為23億元。
評(píng)級(jí)因素
正面因素
在承擔(dān)長(zhǎng)興縣公共服務(wù)方面發(fā)揮重要作用。長(zhǎng)興城投是長(zhǎng)興縣最重要的地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司之一，主要承擔(dān)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理、供水等公共業(yè)務(wù)。公司為長(zhǎng)興縣的經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了重大貢獻(xiàn)，我們預(yù)計(jì)公司的戰(zhàn)略地位在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)仍將保持。
收到持續(xù)的政府付款的良好記錄。當(dāng)?shù)卣ㄟ^(guò)注資、資產(chǎn)注入和補(bǔ)貼等方式為公司業(yè)務(wù)發(fā)展提供了大力支持。2020年至2022年，公司獲得政府補(bǔ)助24億元，財(cái)政貼息13億元，用于支持公司經(jīng)營(yíng)。地方政府亦向公司注入長(zhǎng)興縣主城區(qū)范圍內(nèi)的砂石資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)權(quán)、戶(hù)外廣告位特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，以及不動(dòng)產(chǎn)、現(xiàn)金及苗木資產(chǎn)，從2020年到2022年公司資本公積增加21億元。
良好的融資渠道。截至 2022 年末，公司授信額度為242億元，其中未動(dòng)用額度約為45億元。公司還可以順利進(jìn)入債務(wù)市場(chǎng)。2022年至2023年，公司及子公司通過(guò)在岸債券市場(chǎng)融資77億元;并通過(guò)離岸債務(wù)市場(chǎng)籌集了5.35億美元。此外，公司的非標(biāo)融資敞口相對(duì)較低，2022年底約占總債務(wù)的10%。
關(guān)注因素
中等的商業(yè)業(yè)務(wù)敞口。自2017年以來(lái)，長(zhǎng)興城投還多元化發(fā)展其他市場(chǎng)導(dǎo)向業(yè)務(wù)，例如貿(mào)易、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)和砂石開(kāi)采。商業(yè)業(yè)務(wù)資產(chǎn)占公司總資產(chǎn)的比例不足20%，整體商業(yè)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)適中。我們也預(yù)計(jì)多元化的業(yè)務(wù)布局將有助于降低公司的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并豐富其收入來(lái)源。但部分業(yè)務(wù)利潤(rùn)率較低，對(duì)公司盈利能力造成不利影響，我們將繼續(xù)關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)情況。
債務(wù)杠桿率相對(duì)較高，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。由于持續(xù)的投資需求，公司的總債務(wù)在過(guò)去三年持續(xù)增加。2020年至2022年，公司總負(fù)債由270億元增至366億元，2022年總資本化率處于52.7%左右的較高水平。公司資產(chǎn)流動(dòng)性一般，主要為存貨，流動(dòng)性較弱。截至2022年12月31日，存貨為349億元，占總資產(chǎn)的45.6%。
向其他地方國(guó)有企業(yè)提供對(duì)外擔(dān)保，存在一定或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。公司面臨中等的或有負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。截至2022年末，公司對(duì)外擔(dān)保金額117億元，占公司凈資產(chǎn)的35.6%。被擔(dān)保主體為長(zhǎng)興縣國(guó)有企業(yè)，沒(méi)有采取反擔(dān)保措施。若某一被擔(dān)保主體出現(xiàn)信用問(wèn)題，公司及其他地方國(guó)有企業(yè)的信用風(fēng)險(xiǎn)可能上升。
評(píng)級(jí)展望
長(zhǎng)興城投穩(wěn)定的評(píng)級(jí)展望反映了我們預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)卣闹С帜芰⒈３址€(wěn)定，公司將繼續(xù)在長(zhǎng)興縣的公共服務(wù)中發(fā)揮重要作用。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)上調(diào)因素
潛在的評(píng)級(jí)上調(diào)因素包括(1)地方政府支持能力增強(qiáng);(2)公司特征發(fā)生變化，增強(qiáng)了地方政府的支持意愿，例如債務(wù)管理或資產(chǎn)質(zhì)量的改善。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào)因素
潛在的評(píng)級(jí)下調(diào)因素包括(1)地方政府支持能力減弱;(2)公司特征發(fā)生變化，削弱地方政府支持意愿，如戰(zhàn)略意義降低;政府付款減少;或增加對(duì)商業(yè)活動(dòng)的敞口。
關(guān)鍵詞：
