久期財經(jīng)訊，6月5日，惠譽評級已授予杭州上城區(qū)城市建設(shè)投資集團有限公司(Hangzhou Shangcheng District Urban Construction Investment Group Co. Ltd.，簡稱“杭州上城城建投資集團”，BBB/穩(wěn)定)擬發(fā)行的高級無抵押美元債券“BBB”的評級。擬發(fā)行債券將由杭州上城城建投資集團的全資所有特殊目的公司浙江柏鑫(英屬維爾京)有限公司(Zhejiang Boxin (BVI) Limited, 簡稱“浙江柏鑫”)發(fā)行。
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
杭州上城城建投資集團將為擬發(fā)行債券提供維好協(xié)議、流動性支持協(xié)議和股權(quán)收購承諾函。維好協(xié)議要求杭州上城城建投資集團維持浙江柏鑫的償債能力;杭州上城城建投資集團同時在股權(quán)收購承諾函中明確向境外子公司轉(zhuǎn)移資金用于償付受評債券的本息的適用方式，包括收購境外子公司持有的股權(quán)。
(資料圖)
募集資金將用于再融資、項目建設(shè)和一般企業(yè)用途。擬發(fā)行債券將構(gòu)成浙江柏鑫的直接、無條件、非次級、無抵押債務(wù)，與其所有其他現(xiàn)存和未來無抵押、非次級債務(wù)至少處于同等受償順序。
評級推導(dǎo)摘要
惠譽依據(jù)其《政府相關(guān)企業(yè)評級標準》授予杭州上城城建投資集團評級是基于，該公司與政府的關(guān)聯(lián)性及政府為其提供支持的意愿。惠譽的評級方法考慮了上城區(qū)對杭州上城城建投資集團的直接所有權(quán)和控制權(quán)以及該公司在上城區(qū)城市開發(fā)中的重要政策性職能。因此，惠譽認為政府將在必要時為杭州上城城建投資集團提供特別支持。
惠譽依據(jù)其《母子公司關(guān)聯(lián)性評級標準》將浙江柏鑫作為杭州上城城建投資集團的融資平臺進行評估。受評債券與杭州上城城建投資集團的發(fā)行人違約評級相同且依據(jù)于惠譽對浙江柏鑫的內(nèi)部信用評估結(jié)果。
評級敏感性
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
- 惠譽若對杭州上城城建投資集團的發(fā)行人違約評級采取正面評級行動，則將對受評債券采取正面評級行動;
- 惠譽若上調(diào)關(guān)于上城區(qū)政府為杭州上城城建投資集團提供補貼、補助或國家政策法規(guī)允許的其他合規(guī)資源的能力的信用觀點，則可能會對該公司采取正面評級行動;
- 杭州上城城建投資集團與政府的關(guān)聯(lián)性增強或政府為公司提供支持的意愿增強或?qū)?dǎo)致該公司評級上調(diào)。
可能單獨或共同導(dǎo)致惠譽采取負面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
- 惠譽若對杭州上城城建投資集團的發(fā)行人違約評級采取負面評級行動或浙江柏鑫作為該公司融資工具的定位發(fā)生變化，則惠譽將對受評債券采取負面評級行動;
- 惠譽若下調(diào)關(guān)于上城區(qū)政府為杭州上城城建投資集團提供補貼、補助或國家政策法規(guī)允許的其他合規(guī)資源的能力的信用觀點，則可能會對該公司采取負面評級行動;
- 若杭州上城城建投資集團的政策職能弱化，導(dǎo)致其與政府的關(guān)聯(lián)性減弱或政府為該公司提供支持的意愿下降，或?qū)?dǎo)致該公司評級下調(diào)。
發(fā)行人簡介
浙江柏鑫是杭州上城城投的境外融資平臺。杭州市政府將原上城區(qū)和江干區(qū)合并為新上城區(qū)后，上城區(qū)政府于2021年成立了杭州上城城建投資集團。該公司受上城區(qū)委托，主要從事城市開發(fā)活動。
關(guān)鍵詞：
