久期財(cái)經(jīng)訊，6月11日，惠譽(yù)授予中資企業(yè)義烏市國有資本運(yùn)營有限公司（Yiwu State-Owned Capital Operation Co., Ltd，簡稱“義務(wù)國資運(yùn)營公司”，BBB/穩(wěn)定）擬發(fā)行美元高級債券“BBB” 評級。擬發(fā)行的票據(jù)將由義務(wù)國資運(yùn)營公司的全資子公司Chouzhou International Investment Limited發(fā)行，并將由義務(wù)國資運(yùn)營公司提供無條件且不可撤銷擔(dān)保。
(資料圖片)
債券收益將根據(jù)公司的可持續(xù)融資框架用于離岸債務(wù)再融資。
關(guān)鍵評級驅(qū)動(dòng)因素
擬發(fā)行債券將構(gòu)成發(fā)行人的直接、無條件、非次級和無抵押義務(wù)，擔(dān)保人的義務(wù)將至少與義務(wù)國資運(yùn)營公司目前和未來的所有其他無抵押和非次級義務(wù)處于同等受償順序。鑒于直接擔(dān)保結(jié)構(gòu)將最終償付責(zé)任轉(zhuǎn)移至義烏國資運(yùn)營公司，擬發(fā)行債券的評級與義烏國資運(yùn)營公司的發(fā)行人違約評級一致。
評級推導(dǎo)摘要
鑒于義烏市政府對義烏國資運(yùn)營公司的所有權(quán)、直接控制權(quán)及強(qiáng)大的支持，惠譽(yù)依據(jù)其《政府相關(guān)企業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)》評估該公司的評級?；葑u(yù)還將義烏國資運(yùn)營公司若違約給政府帶來的社會(huì)影響及融資影響納入評級考慮。此外，惠譽(yù)在評級時(shí)亦考慮到義烏國資運(yùn)營公司的獨(dú)立信用狀況——惠譽(yù)依據(jù)其《公共服務(wù)類營收支持企業(yè)評級標(biāo)準(zhǔn)》評定該公司的獨(dú)立信用狀況為‘b’。
評級敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動(dòng)/上調(diào)評級的因素包括：
- 惠譽(yù)若上調(diào)義烏國資運(yùn)營公司的發(fā)行人違約評級，則將對其擬發(fā)行票據(jù)采取相似的評級行動(dòng)；
- 惠譽(yù)若上調(diào)關(guān)于義烏市政府為義烏國資運(yùn)營公司提供補(bǔ)貼、補(bǔ)助或國家政策法規(guī)允許的其他合規(guī)資源的能力的信用觀點(diǎn)，則會(huì)上調(diào)該公司擬發(fā)行票據(jù)的評級；
- 惠譽(yù)若上調(diào)對政府支持義烏國資運(yùn)營公司意愿的評估結(jié)果，包括上調(diào)對“違約帶來的社會(huì)影響和融資影響”以及“政府以往支持力度”的評估結(jié)果，則會(huì)上調(diào)義烏國資運(yùn)營公司的發(fā)行人違約評級及其債券評級。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動(dòng)/下調(diào)評級的因素包括：
- 惠譽(yù)若下調(diào)義烏國資運(yùn)營公司的發(fā)行人違約評級，則將對其擬發(fā)行票據(jù)采取相似的評級行動(dòng)；
- 惠譽(yù)若下調(diào)關(guān)于義烏市政府為義烏國資運(yùn)營公司提供補(bǔ)貼、補(bǔ)助或國家政策法規(guī)允許的其他合規(guī)資源的能力的信用觀點(diǎn)，則將下調(diào)該公司擬發(fā)行票據(jù)的評級；
- 惠譽(yù)若顯著下調(diào)義烏國資運(yùn)營公司違約帶來的“社會(huì)影響和融資影響”以及“政府以往支持力度”的評估結(jié)果，或政府稀釋對該公司的持股，則惠譽(yù)將下調(diào)義烏國資運(yùn)營公司的發(fā)行人違約評級及其債券評級。
發(fā)行人簡介
義烏國資運(yùn)營公司位于浙江省義烏市，是一家城市開發(fā)商和公共服務(wù)提供商。該公司業(yè)務(wù)范圍廣泛，包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、社會(huì)保障性住房建設(shè)、供水、污水處理以及公共交通等。此外，該公司還負(fù)責(zé)義烏小商品批發(fā)市場等國有資產(chǎn)的運(yùn)營。
關(guān)鍵詞：
