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全球食糖貿(mào)易流中，巴西、印度和泰國(guó)三家占據(jù)了出口總量的7成以上，集中度非常之高，加上各國(guó)甘蔗生長(zhǎng)及壓榨的時(shí)間分布，造就了國(guó)際原糖價(jià)格走勢(shì)上非常典型的季節(jié)性特征，具體而言：
11月開(kāi)始巴西糖廠基本完成22/23年度的收榨，12月以后出口量常常出現(xiàn)季節(jié)性的減少，一直到次年23/24榨季開(kāi)始后出口量才能恢復(fù)，與此同時(shí)泰國(guó)1月初期剛剛開(kāi)榨，對(duì)于市場(chǎng)的供應(yīng)量有限，且泰國(guó)歷年產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)定，而此時(shí)僅有印度處于出口壓榨和生產(chǎn)的高峰，市場(chǎng)供應(yīng)主角看印度。參照往年外盤(pán)的走勢(shì)，沒(méi)有其他消息面的沖突下，在年末和年初供應(yīng)相對(duì)青黃不接之時(shí)，外盤(pán)價(jià)格常常處于年內(nèi)相對(duì)高位的水平，之后再隨著巴西的新榨季開(kāi)榨出現(xiàn)季節(jié)性的回調(diào)。
正是這樣的季節(jié)性特征，印度的減產(chǎn)一路催生了年初至今白糖的強(qiáng)勢(shì)行情。
印度糖廠協(xié)會(huì)（ISMA）在4月25日舉行的會(huì)議上指出，預(yù)計(jì)印度2022/23榨季產(chǎn)糖量為3280萬(wàn)噸，較此前預(yù)估減少3.5%。相比1月份預(yù)估數(shù)值為3400萬(wàn)噸。
咋一看，不過(guò)是比年初1月份預(yù)估的數(shù)據(jù)少了120萬(wàn)噸的樣子，也不至于催生這么大級(jí)別的漲勢(shì)。而真正的殺手锏在于出口量上，由于減產(chǎn)，印度政府表示將進(jìn)一步收緊白糖出口政策，第二批的出口已落空。到現(xiàn)在為止基本第一批批準(zhǔn)的610萬(wàn)噸出口也已經(jīng)全部落地，所以本榨季印度出口供應(yīng)量估計(jì)會(huì)限制在該水平。而上榨季印度糖的累計(jì)出口量是1120萬(wàn)噸，也意味著單印度一國(guó)導(dǎo)致今年全球白糖供應(yīng)減量約為510萬(wàn)噸。
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