5月25日，惠譽(yù)評級已確認(rèn)中國工商銀行股份有限公司（工行）的長期外幣發(fā)行人違約評級為"A"，短期發(fā)行人違約評級為"F1+"，政府支持評級為‘a(chǎn)’，生存力評級為‘bbb’，展望穩(wěn)定。
(資料圖)
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
發(fā)行人違約評級受政府支持驅(qū)動：本次確認(rèn)工行的長期發(fā)行人違約評級是基于，惠譽(yù)評定政府為該行提供支持的可能性很高，這體現(xiàn)在該行‘a(chǎn)’的政府支持評級——該評級比中國主權(quán)信用評級（A+/穩(wěn)定）低一個子級?；葑u(yù)的評估主要基于，中國政府持有工行73%的股權(quán)，該行長期獲得政府支持，且具有很高的系統(tǒng)重要性。工行發(fā)行人違約評級的展望穩(wěn)定與中國主權(quán)信用評級的展望穩(wěn)定一致。
入選國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名單：工行于2021年10月被監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行，位列第四組別。工行在國內(nèi)擁有強(qiáng)大的市場地位，2022年末該行的貸款和存款市場份額分別約為10%和11%。
短期發(fā)行人違約評級反映政府支持：工行的短期發(fā)行人違約評級是其長期發(fā)行人違約評級對應(yīng)的兩種評級得分中的較高者，反映出惠譽(yù)預(yù)期短期內(nèi)該行獲得政府支持的可能性更高。
經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定：惠譽(yù)預(yù)期，2023年中國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將更加堅實，因為自2022年末以來防疫措施的迅速解除將支撐消費(fèi)回升與消費(fèi)者信心回暖。
工行的經(jīng)營環(huán)境評分為‘bbb-’/穩(wěn)定，高于‘bb’評級類別的隱含評分，因為惠譽(yù)認(rèn)為中國穩(wěn)健的外部融資條件和以往穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)（反映在中國的主權(quán)信用評級中）比隱含經(jīng)營環(huán)境評分更有助于提升金融與宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。工行"bbb"的生存力評級與隱含評級一致，同時不構(gòu)成該行發(fā)行人違約評級的驅(qū)動因素。
領(lǐng)先的業(yè)務(wù)實力：工行的國內(nèi)業(yè)務(wù)優(yōu)勢主要受益于領(lǐng)先的零售業(yè)務(wù)、龐大的網(wǎng)點(diǎn)規(guī)模及其與大型國有企業(yè)的緊密關(guān)系。但是，工行‘bbb+’的業(yè)務(wù)狀況評分低于‘a(chǎn)’類別隱含評分，原因是以上優(yōu)勢因管理與治理方面的問題而抵消。
穩(wěn)定的資產(chǎn)質(zhì)量：得益于經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇與不良貸款處置，惠譽(yù)預(yù)期，工行披露的資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)將保持穩(wěn)定。盡管工行披露的房地產(chǎn)開發(fā)貸款的不良貸款率自2021年末的4.8%升至2022年末的6.1%，但該行對房地產(chǎn)開發(fā)貸款的直接敞口仍有限（僅占貸款總額的3%）。工行對停貸斷供的個人住房抵押貸款敞口很低，且惠譽(yù)預(yù)期政府出臺的各種支持措施，將防范該行現(xiàn)有房地產(chǎn)貸款進(jìn)一步惡化。
2022年末，工行披露的減值貸款率為1.4%（最新可用數(shù)據(jù)），與其不良貸款率相當(dāng)。截至2023年第一季度末，工行的撥備覆蓋率為214%，與國有銀行均值相近。
盈利能力強(qiáng)于同業(yè)：鑒于工行領(lǐng)先的市場地位和強(qiáng)大的存款業(yè)務(wù)，惠譽(yù)預(yù)期該行的盈利能力將持續(xù)優(yōu)于大部分國有銀行。2022年工行披露的經(jīng)營利潤與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)比率為1.9%，高于國有銀行均值。
資本水平高于同業(yè)：惠譽(yù)預(yù)期，未來兩年工行的核心一級資本充足率將保持相對穩(wěn)定，并高于國有銀行平均水平，這主要得益于該行更穩(wěn)定、更強(qiáng)韌的盈利能力。工行的核心一級資本充足率自2022年末的14.0%降至2023年第一季度末的13.7%，但仍高于國有銀行均值12.2%。與其他國有銀行類似，惠譽(yù)預(yù)期工行在資本方面亦將獲得政府的一般支持。
強(qiáng)勁的存款業(yè)務(wù)：惠譽(yù)預(yù)期工行的融資與流動性狀況料將持穩(wěn)，原因在于該行龐大的零售客戶群及與大型國企的緊密聯(lián)系對其穩(wěn)固的存款業(yè)務(wù)形成支撐。我們預(yù)計，工行的貸款規(guī)模將繼續(xù)增長以支持中國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，因此該行的貸存比將適度上升。但由于工行的存款優(yōu)勢，該比率或仍將低于國有銀行均值。2022年末，惠譽(yù)計算的工行的貸存比維持在約78%的穩(wěn)定水平。
評級敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
發(fā)行人違約評級和政府支持評級
若惠譽(yù)認(rèn)為中央政府及時向工行提供特別支持的意愿減弱，將令工行的長期發(fā)行人違約評級和政府支持評級承壓。金融機(jī)構(gòu)處置框架進(jìn)一步完善可能會使政府支持意愿減弱，但惠譽(yù)認(rèn)為短期內(nèi)這種情況不會發(fā)生。
惠譽(yù)若下調(diào)工行的長期發(fā)行人違約評級，亦將下調(diào)工行的短期發(fā)行人違約評級。
生存力評級
若工行所處的經(jīng)營環(huán)境趨弱或該行應(yīng)政府要求擴(kuò)大政策性貸款的發(fā)放范圍以致其信用風(fēng)險顯著上升，且該行未相應(yīng)地提高損失吸收緩沖水平，將可能對該行的生存力評級產(chǎn)生負(fù)面影響。若工行的財務(wù)指標(biāo)（包括該行披露的下列核心指標(biāo)的組合）持續(xù)惡化，將可能導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)該行的生存力評級：
- 工行披露的四年平均減值貸款率持續(xù)上升至3%左右（2019-2022年間的四年平均值為1.5%）——惠譽(yù)對該行資產(chǎn)質(zhì)量的評估還將考慮其他指標(biāo)（例如關(guān)注類貸款和貸款損失準(zhǔn)備），并考慮該行披露的財務(wù)指標(biāo)是否（以及在何種程度上）反映出真實的資產(chǎn)質(zhì)量；
- 四年平均經(jīng)營利潤與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率降至并持續(xù)低于1.5%（2019-2022年間的四年平均值為2.0%）；
- 核心一級資本充足率降至12.0%以下（2023年一季度末為13.7%），且無可靠的計劃令該指標(biāo)恢復(fù)至當(dāng)前水平。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
發(fā)行人違約評級和政府支持評級
若惠譽(yù)上調(diào)中國主權(quán)信用評級且此舉表明政府支持工行的能力有所增強(qiáng)且支持該行的意愿未減弱，則惠譽(yù)可能對工行的政府支持評級及其受支持因素驅(qū)動的長期發(fā)行人違約評級采取正面評級行動。惠譽(yù)不會上調(diào)工行的短期發(fā)行人違約評級，因其已處于最高評級水平。
生存力評級
經(jīng)營環(huán)境評分進(jìn)一步上調(diào)是生存力評級上調(diào)的前提條件。此外，除非經(jīng)營環(huán)境改善的同時工行的風(fēng)險持續(xù)下降而財務(wù)指標(biāo)持續(xù)顯著改善，否則惠譽(yù)預(yù)計不會上調(diào)該行的生存力評級。
其他債務(wù)和發(fā)行人評級：關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
工行的全球中期票據(jù)（全球中票）計劃及其高級債務(wù)工具構(gòu)成該行的無抵押、非次級債務(wù)，因此其評級與工行的長期和短期發(fā)行人違約評級以及長期和短期發(fā)行人違約評級（xgs）一致。
工行的長期發(fā)行人違約評級（xgs）受其生存力評級驅(qū)動，納入了對其融資與流動性評估結(jié)果的考量。
其他債務(wù)和發(fā)行人評級：評級敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
惠譽(yù)若下調(diào)工行的發(fā)行人違約評級和發(fā)行人違約評級（xgs），亦將下調(diào)該行全球中票計劃的長期和短期評級及其票據(jù)的長期評級。
惠譽(yù)若下調(diào)工行的生存力評級，亦將下調(diào)該行的長期發(fā)行人違約評級（xgs）。生存力評級若下調(diào)至"bbb-"以下，則該行的短期發(fā)行人違約評級（xgs）亦將被下調(diào)。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
惠譽(yù)若上調(diào)工行的長期發(fā)行人違約評級或長期發(fā)行人違約評級（xgs），則將上調(diào)該行全球中票計劃及其票據(jù)的長期評級?；葑u(yù)若上調(diào)工行的短期發(fā)行人違約評級（xgs），亦將上調(diào)其短期債務(wù)的評級。
全球中票計劃的短期評級已無上調(diào)空間，因其已處于最高評級。
惠譽(yù)若上調(diào)工行的生存力評級，亦將上調(diào)該行的長期發(fā)行人違約評級（xgs）。生存力評級若上調(diào)或其融資與流動性評分上調(diào)至"bbb+"及以上，則該行的短期發(fā)行人違約評級（xgs）亦將被上調(diào)。
生存力評級調(diào)整
惠譽(yù)授予工行‘bbb-’的經(jīng)營環(huán)境評分，高于‘bb’評級類別的隱含評分，調(diào)整原因如下：主權(quán)信用評級（正面）。
惠譽(yù)授予工行‘bbb+’的業(yè)務(wù)狀況評分，低于‘a(chǎn)’評級類別的隱含評分，調(diào)整原因如下：管理層和公司治理（負(fù)面）。
關(guān)鍵詞：
