6月7日，中國(guó)誠(chéng)信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司(“中誠(chéng)信亞太”)首次授予南安市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司(“南安發(fā)展”或“公司”)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
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南安發(fā)展的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，反映了南安市政府強(qiáng)大的支持能力和極高的支持意愿，基于我們對(duì)公司特點(diǎn)的評(píng)估。我們對(duì)南安市政府支持能力的評(píng)估反映了南安市綜合實(shí)力較好，經(jīng)濟(jì)和財(cái)政實(shí)力持續(xù)增長(zhǎng)，財(cái)政自給能力較好。
我們對(duì)當(dāng)?shù)卣С忠庠傅脑u(píng)估基于以下因素包括(1)公司作為南安市最大國(guó)有企業(yè)的重要政策作用;(2)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)業(yè)務(wù)的可持續(xù)性高;(3)獲得政府支持的記錄。然而，該評(píng)級(jí)關(guān)注到以下因素包括(1)中等的商業(yè)活動(dòng)敞口;(2)債務(wù)增長(zhǎng)較快，資產(chǎn)流動(dòng)性一般;(3)中等的或有風(fēng)險(xiǎn)敞口。
公司概況
南安發(fā)展成立于2009年，由南安能源工貿(mào)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司(“能源工貿(mào)”)和兩家糧食儲(chǔ)銷企業(yè)整合而成，是南安市最重要且資產(chǎn)規(guī)模最大的基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司。公司在基礎(chǔ)設(shè)施和安置房建設(shè)、供水、水力發(fā)電和糧食儲(chǔ)存方面發(fā)揮著重要的公共作用。公司還從事國(guó)內(nèi)和國(guó)外貿(mào)易、自營(yíng)項(xiàng)目建設(shè)、物業(yè)租賃、醫(yī)藥銷售、融資擔(dān)保等商業(yè)活動(dòng)。截至2022年12月31日，公司由南安市國(guó)資委全資擁有并最終控制，注冊(cè)資本金為人民幣50億元。
評(píng)級(jí)因素
正面因素
作為南安市最大國(guó)有企業(yè)的重要政策作用。南安市主要有3家主要平臺(tái)，在城市發(fā)展中各有明確的定位。公司是南安市總資產(chǎn)規(guī)模最大、最重要的平臺(tái)，主要負(fù)責(zé)南安市的城市開(kāi)發(fā)和國(guó)有資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。考慮到公司對(duì)南安市發(fā)展的高度戰(zhàn)略意義，我們認(rèn)為在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，公司不會(huì)被其他地方國(guó)有企業(yè)輕易取代。
基建業(yè)務(wù)可持續(xù)性高，資本支出壓力大。公司受當(dāng)?shù)卣谐袚?dān)基礎(chǔ)設(shè)施和安置房建設(shè)。公司目前承擔(dān)著城鄉(xiāng)水務(wù)一體化職能，并承建了多個(gè)建設(shè)項(xiàng)目。我們預(yù)計(jì)大量在建項(xiàng)目可確保基建業(yè)務(wù)的可持續(xù)性，但對(duì)公司資本支出壓力較大。
獲得政府支持的記錄。作為南安市最重要的國(guó)有企業(yè)，公司有收到南安市政府資金支持的記錄。這些支持的形式多種多樣，例如政府補(bǔ)貼、注資和股權(quán)轉(zhuǎn)讓。鑒于公司在區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位和貢獻(xiàn)，我們相信公司將獲得政府的持續(xù)支持以支持其業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)。
良好的融資渠道。公司擁有良好的融資渠道，這體現(xiàn)在其良好的銀行關(guān)系和具備境內(nèi)資本市場(chǎng)融資渠道。此外，公司對(duì)非標(biāo)融資的依賴度較低。
關(guān)注因素
中等的商業(yè)活動(dòng)敞口。除公共活動(dòng)外，公司還從事國(guó)內(nèi)外貿(mào)易、自營(yíng)項(xiàng)目建設(shè)、醫(yī)藥銷售、物業(yè)租賃、融資擔(dān)保等多種商業(yè)活動(dòng)。我們認(rèn)為公司的商業(yè)業(yè)務(wù)敞口為中等，因?yàn)槠涫袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)約占其總資產(chǎn)的20%。
債務(wù)快速增長(zhǎng)，資產(chǎn)流動(dòng)性一般。近年來(lái)隨著建設(shè)項(xiàng)目的持續(xù)融資，公司的債務(wù)增長(zhǎng)迅速。我們預(yù)計(jì)，鑒于公司未來(lái)較大的資金需求，未來(lái)12-18個(gè)月公司的債務(wù)將保持較快增長(zhǎng)。公司的資產(chǎn)流動(dòng)性一般，這可能會(huì)削弱其財(cái)務(wù)靈活性。截至2022年12月31日，公司總資產(chǎn)主要包括存貨和應(yīng)收賬款，占公司總資產(chǎn)的66.4%。
中等的或有風(fēng)險(xiǎn)敞口。由于公司的外部擔(dān)保金額相對(duì)較大，因此其面臨的或有風(fēng)險(xiǎn)處于中等水平。截至2022年12月31日，對(duì)外擔(dān)保金額47億元，占凈資產(chǎn)的37.7%。對(duì)外擔(dān)保全部為違約風(fēng)險(xiǎn)較低的南安市和泉州市國(guó)有企業(yè)。
評(píng)級(jí)展望
南安發(fā)展的穩(wěn)定展望反映了我們預(yù)計(jì)南安市政府提供支持的能力將保持穩(wěn)定，公司將在未來(lái)12至18個(gè)月內(nèi)繼續(xù)在南安市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮重要的公共作用。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)上調(diào)因素
潛在的評(píng)級(jí)上調(diào)的因素包括(1)南安市政府的支持能力增強(qiáng);(2)公司特征發(fā)生變化，地方政府支持意愿增強(qiáng)，如對(duì)外擔(dān)保大幅減少、債務(wù)管理改善等。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào)因素
潛在的評(píng)級(jí)下調(diào)的因素包括(1)公司特征發(fā)生變化，地方政府支持意愿減弱，如政策作用重要性下降、政府支出大幅減少、債務(wù)管理惡化等。
關(guān)鍵詞：
