5月25日，惠譽(yù)評級已確認(rèn)中國郵政儲蓄銀行股份有限公司（郵儲銀行）的長期外幣發(fā)行人違約評級為‘A+’，政府支持評級為"a+"，短期發(fā)行人違約評級為‘F1+’，生存力評級為‘bbb-’，展望穩(wěn)定。
(相關(guān)資料圖)
關(guān)鍵評級驅(qū)動因素
政府支持為發(fā)行人違約評級提供支撐：郵儲銀行的長期發(fā)行人違約評級是基于，惠譽(yù)認(rèn)為中國政府（A+/穩(wěn)定）在該行承壓時為其提供特別支持的可能性很高?；葑u(yù)的評估結(jié)果主要基于，該行系統(tǒng)重要性高，承擔(dān)準(zhǔn)政策性職能，由政府持有多數(shù)股權(quán)且政府以往長期提供支持。
郵儲銀行的短期發(fā)行人違約評級是其"A+"的長期發(fā)行人違約評級對應(yīng)的兩種方案中的較高者，因?yàn)榛葑u(yù)預(yù)期短期內(nèi)該行獲得政府支持的確定性更高。
中國郵政戰(zhàn)略持股：惠譽(yù)預(yù)期，鑒于郵儲銀行在其母公司中國郵政集團(tuán)有限公司（中國郵政）內(nèi)部發(fā)揮著不可或缺的作用，中國郵政將保持其在郵儲銀行的多數(shù)控股權(quán)。郵儲銀行的政府支持評級評估結(jié)果的驅(qū)動因素是，該行在為中國農(nóng)村人口提供重要的基礎(chǔ)銀行服務(wù)及支持母公司的郵政服務(wù)方面發(fā)揮著準(zhǔn)政策性職能。中國郵政是由財政部持有的特大型央企。由于郵儲銀行于今年3月向中國移動定向增發(fā)，中國郵政對郵儲銀行的持股比例自2022年末的67%降至2023年第一季度末的63%。
縣域金融品牌：惠譽(yù)認(rèn)為，郵儲銀行為促進(jìn)中國的普惠金融發(fā)揮關(guān)鍵作用，該行在農(nóng)村地區(qū)的深度布局令其難以被取代。郵儲銀行個人客戶超過6億人，占中國人口的40%以上，對很多位于偏遠(yuǎn)農(nóng)村地區(qū)的客戶而言，郵儲銀行是其獲得金融服務(wù)的唯一渠道。
入選國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行名單：2021年10月郵儲銀行被中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)認(rèn)定為國內(nèi)系統(tǒng)重要性銀行（D-SIB），這也是惠譽(yù)對該行政府支持評級的評估考慮因素之一。惠譽(yù)預(yù)期，中國實(shí)施的恢復(fù)與處置計劃框架不會顯著削弱政府向郵儲銀行提供支持的意愿。
經(jīng)營環(huán)境穩(wěn)定：惠譽(yù)預(yù)計2023年中國增長復(fù)蘇的基礎(chǔ)將更加穩(wěn)固，因?yàn)?022年末政府迅速取消防疫管控措施，這將為消費(fèi)增長和消費(fèi)者信心提供更強(qiáng)有力的支持。
惠譽(yù)對郵儲銀行‘bbb-/穩(wěn)定’的經(jīng)營環(huán)境評分高于‘bb’評級類別的隱含評分，因?yàn)榛葑u(yù)認(rèn)為中國穩(wěn)健的外部融資條件和以往穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)（反映在中國的主權(quán)信用評級中）所提供的金融和經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性應(yīng)能高于隱含經(jīng)營環(huán)境評分所對應(yīng)的水平。郵儲銀行‘bbb-’的生存力評級與隱含評級一致，不構(gòu)成發(fā)行人違約評級的驅(qū)動因素。
零售與縣域業(yè)務(wù)強(qiáng)勁：郵儲銀行的優(yōu)勢在于其遍布全國的龐大業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，以及對偏遠(yuǎn)地區(qū)農(nóng)村客戶的廣泛覆蓋。但是，郵儲銀行‘bbb‘的業(yè)務(wù)狀況評分低于‘a(chǎn)’評級類別的隱含評分，因?yàn)樯鲜鰞?yōu)勢被其管理層和公司治理問題所削弱——由于管理層頻繁輪換和監(jiān)管干預(yù)。
資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定：惠譽(yù)預(yù)期，2023年郵儲銀行的減值貸款率不會大幅上升，因?yàn)樵撔袑Ψ康禺a(chǎn)開發(fā)貸款的敞口較低（2022年末占貸款總額的3%），積極處置不良資產(chǎn)，且受停貸斷供影響的住房抵押貸款的敞口極低。
盈利能力弱于同業(yè)：由于郵儲銀行的貸存比較低且代理模式導(dǎo)致其經(jīng)營性成本較高，惠譽(yù)預(yù)計該行的經(jīng)營利潤與風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)的比率仍將低于同業(yè)水平。
資本水平低于同業(yè)：郵儲銀行的資本水平落后于國有銀行同業(yè)，因?yàn)樵撔惺俏ㄒ灰患疑形床捎脙?nèi)部評級法計算資本比率的國有銀行。郵儲銀行計劃向監(jiān)管機(jī)構(gòu)申請批準(zhǔn)其采用內(nèi)部評級法。郵儲銀行于2023年3月向中國移動定向增發(fā)A股，募資450億元人民幣，此舉使其核心一級資本充足率自2022年末的9.4%升至2023年第一季度末的9.7%。
盡管如此，惠譽(yù)預(yù)計郵儲銀行核心一級資本充足率的提高可能會被相對于其他國有銀行更快的資產(chǎn)增速和更低的盈利水平部分抵消，因此其核心資本水平或仍將低于多數(shù)國有銀行。
強(qiáng)勁的資金狀況：惠譽(yù)預(yù)期，郵儲銀行的融資和流動性狀況將仍然是其評級優(yōu)勢所在，這得益于該行廣泛的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)，低于同業(yè)的貸存比，以及側(cè)重于零售的業(yè)務(wù)（尤其是在農(nóng)村地區(qū)）。
評級敏感性
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取負(fù)面評級行動/下調(diào)評級的因素包括：
發(fā)行人違約評級、政府支持評級
若惠譽(yù)認(rèn)為中央政府及時向郵儲銀行提供特別支持的意愿減弱，該行的長期發(fā)行人違約評級和政府支持評級將承壓。金融機(jī)構(gòu)處置框架日益完善可能會使政府支持意愿減弱。但惠譽(yù)預(yù)期短期內(nèi)這種情況都不會發(fā)生。郵儲銀行與其他國有商業(yè)銀行的長期發(fā)行人違約評級之間一個子級的評級差異可能會變動，具體取決于這些銀行所承擔(dān)的政策性職能的演變。
若政府的短期發(fā)行人違約評級保持不變，且政府在短期內(nèi)支持郵儲銀行的意愿和能力未發(fā)生變化，則郵儲銀行長期發(fā)行人違約評級下調(diào)不會導(dǎo)致其短期發(fā)行人違約評級下調(diào)。
生存力評級
若郵儲銀行的經(jīng)營環(huán)境趨弱或遵照政府指示要求發(fā)放更多政策性貸款，導(dǎo)致其信用風(fēng)險顯著上升而可吸收損失的緩沖資本卻未相應(yīng)增加，這將對該行的生存力評級產(chǎn)生負(fù)面影響。若郵儲銀行的財務(wù)指標(biāo)（包括下列核心指標(biāo)組合）持續(xù)惡化，可能導(dǎo)致惠譽(yù)下調(diào)該行的生存力評級：
-減值貸款率四年平均值增至并維持在3.5%左右（2019年至2022年間的四年均值為0.9%）——盡管惠譽(yù)對該行資產(chǎn)質(zhì)量的評估將考慮其他指標(biāo)（例如關(guān)注類貸款和貸款損失準(zhǔn)備金），并考慮該行披露的財務(wù)指標(biāo)是否（以及在何種程度上）低估了資產(chǎn)質(zhì)量的惡化；以及
-標(biāo)準(zhǔn)法下核心一級資本充足率降至9.0%以下（2023年第一季度為9.7%），且無可靠的計劃令該指標(biāo)恢復(fù)至當(dāng)前水平。
可能單獨(dú)或共同導(dǎo)致惠譽(yù)采取正面評級行動/上調(diào)評級的因素包括：
發(fā)行人違約評級、政府支持評級
惠譽(yù)不太可能對郵儲銀行的政府支持評級和支持驅(qū)動的長期發(fā)行人違約評級采取正面評級行動，因其已與主權(quán)信用評級處于同一水平。對中國長期主權(quán)信用評級采取的正面評級行動不會自動導(dǎo)致對郵儲銀行的長期發(fā)行人違約評級采取類似行動。
郵儲銀行的短期發(fā)行人違約評級處于’F1+’的評級上限，已無上調(diào)空間。
生存力評級
若郵儲銀行的財務(wù)指標(biāo)持續(xù)顯著改善，則惠譽(yù)可能上調(diào)其生存力評級。
生存力評級調(diào)整
惠譽(yù)授予郵儲銀行‘bbb-’的經(jīng)營環(huán)境評分，高于’bb’評級類別的隱含評分，調(diào)整原因如下：主權(quán)信用評級（正面）。
惠譽(yù)授予郵儲銀行’bbb’的業(yè)務(wù)狀況評分，低于’a’評級類別的隱含評分，調(diào)整原因如下：管理層和公司治理（負(fù)面）。
關(guān)鍵詞：
