久期財(cái)經(jīng)訊，8月7日，2023年7月中資離岸債總發(fā)行規(guī)模折合約58.87億美元，同環(huán)比降幅均逾65%。具體而言，政府債折合約1.92億美元，金融債約24.49億美元，地產(chǎn)債約15.07億美元（其中寶龍地產(chǎn)交換要約發(fā)行約4.35億美元債券），城投債約14.69億美元，產(chǎn)業(yè)債約2.7億美元(統(tǒng)計(jì)口徑：按起息日計(jì)算；剔除可轉(zhuǎn)債)。
(相關(guān)資料圖)
七月發(fā)行詳情
據(jù)久期財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，7月整體離岸債一級(jí)市場(chǎng)規(guī)模同環(huán)比大幅縮量，共有30家中資企業(yè)發(fā)行了51筆離岸債，平均單筆發(fā)行規(guī)模約為1.12億美元，相比6月的約1.08億美元有所上升。金融債占比42%，地產(chǎn)板塊比重上升至26%，與城投板塊的25%幾近持平，地產(chǎn)債規(guī)模上升主要是由于寶龍地產(chǎn)為交換要約發(fā)債，同時(shí)港資房企的活躍度有所上升，產(chǎn)業(yè)債僅占4%。
按幣種劃分，當(dāng)月以美元計(jì)價(jià)的新發(fā)占比再度回升至57%，離岸人民幣在一級(jí)市場(chǎng)的份額占比為28%，相較5月（52%）和6月（40%）有所下滑，回歸到與年初水平相當(dāng)。
今年以來(lái)，在多家央行加息的背景下，發(fā)行人為減輕融資成本負(fù)擔(dān)，除了增加發(fā)行離岸人民幣債券之外，也有企業(yè)將目光轉(zhuǎn)向了日元債。近期，日本央行宣布調(diào)整YCC政策， 0.5%收益率上限不再是“硬性限制”，導(dǎo)致日本各年限國(guó)債收益率劇烈波動(dòng)， 3年期國(guó)債和7年期國(guó)債收益率0.047%和0.43%。雖然該國(guó)國(guó)債收益率曲線陡峭上行，但對(duì)比美國(guó)國(guó)債等其他基準(zhǔn)收益率而言仍處于低位水平。
7月中資離岸市場(chǎng)新增兩家企業(yè)發(fā)行日元債，分別由城投公司內(nèi)江投控（105億日元）和產(chǎn)業(yè)類企業(yè)ESR Group（合計(jì)300億日元）發(fā)行，3筆債券的息票率處于1.16%至1.7%之間。
從板塊分類詳細(xì)數(shù)據(jù)來(lái)看，
7月金融債在離岸一級(jí)市場(chǎng)比重高達(dá)42%，共計(jì)10家機(jī)構(gòu)發(fā)行了24筆境外債（67%為投資級(jí)），折合約24.49億美元，環(huán)比下降近45%。
進(jìn)出口銀行發(fā)行了5.15億美元離岸債，為當(dāng)月該板塊最大規(guī)模，其中1筆息票率為4.86%，另外2筆為浮動(dòng)利率（掛鉤SOFRIndex）；中金國(guó)際發(fā)行了5億美元高級(jí)債券，最終獲得超2.4倍認(rèn)購(gòu)；有3家金融機(jī)構(gòu)發(fā)行了點(diǎn)心債，發(fā)行主體分別為中信證券國(guó)際（25億人民幣）、交銀租賃（7.6億人民）和招銀國(guó)際租賃（7億人民幣）。
月內(nèi)，5家房企發(fā)行了11筆離岸債，發(fā)行規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)210%至15.07億美元，這導(dǎo)致地產(chǎn)債在整個(gè)一級(jí)市場(chǎng)新發(fā)的份額大幅上升至26%。
地產(chǎn)板塊是7月唯一實(shí)現(xiàn)環(huán)比增長(zhǎng)的板塊，這主要由于兩方面因素，一是寶龍地產(chǎn)交換要約獲得通過(guò)，因此發(fā)行了約4.35億美元債券，其中的3400萬(wàn)美元是在PWRLNG 4 07/12/24和PWRLNG 7.125 01/15/26的基礎(chǔ)上增發(fā)的，約4.01億美元的部分為交換新票據(jù)；二是4家港資房企獲得了新融資，其中香港置地發(fā)行了4億美元債券，最終認(rèn)購(gòu)金額超6.5倍，另外的3家均發(fā)行了點(diǎn)心債，太古地產(chǎn)的2筆綠色債券（共32億元人民幣）的認(rèn)購(gòu)金額超51億元人民幣。
城投板塊當(dāng)月新發(fā)規(guī)模大幅縮量至14.69億美元（其中增發(fā)規(guī)模1.25億美元），同環(huán)比降幅均超60%，發(fā)債城投公司數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)下了自去年5月以來(lái)的新低。
7月該板塊12家公司新發(fā)共計(jì)12筆（其中5家城投首次發(fā)行離岸債），包含2筆投資級(jí)債券， 10筆無(wú)評(píng)級(jí)債券；按期限來(lái)看以短期為主，除去杭州上城城建投資集團(tuán)對(duì)ZJBOXV 5.9 06/11/24增發(fā)的1.25億美元將于明年6月到期，其余的11筆均為3年期。
從發(fā)行結(jié)構(gòu)來(lái)看與上半年情況保持一致，直接發(fā)行的占比高達(dá)41%，備證結(jié)構(gòu)占板塊整體規(guī)模約33%，擔(dān)保結(jié)構(gòu)新發(fā)占26%。
無(wú)錫太湖新城資管月內(nèi)發(fā)行了12.5億人民幣債券，票面利率3.6%，是該公司首筆境外融資，也是江蘇省首筆綠色點(diǎn)心債券；杭州錢塘建投集團(tuán)直接發(fā)行3億美元高級(jí)債券，最終價(jià)6.28%，創(chuàng)今年以來(lái)全國(guó)同期限無(wú)國(guó)際評(píng)級(jí)、無(wú)備證美元債券最低利率，據(jù)悉，該筆債券募集資金將用于置換公司的3億美元境外債HZQTND 3.2 08/18/23；內(nèi)江投控發(fā)行了105億日元債券，息票率為1.4%。
產(chǎn)業(yè)板塊共有3家企業(yè)發(fā)行了4筆離岸債，新發(fā)規(guī)模環(huán)比下降27%至2.7億美元，該板塊在離岸新發(fā)的占比僅有4%。ESR Group發(fā)行了2筆債券合計(jì)300億日元，3年期的最終定價(jià)為1.163%，7年期以1.682%定價(jià)。
年內(nèi)地產(chǎn)離岸債到期金額近176億美元
根據(jù)久期財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，7月離岸地產(chǎn)板塊融資凈額約為-30億美元，今年1至7月累計(jì)融資凈流出約360億美元，年內(nèi)仍有近176億美元地產(chǎn)債即將到期。
7月寶龍地產(chǎn)新增境外債違約，其在對(duì)PWRLNG 6.95 07/23/23發(fā)起交換要約后，仍有1851.5萬(wàn)美元未償金額，該公司未能按時(shí)兌付該筆余額發(fā)生違約。
分析師語(yǔ)
7月美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，利率范圍提高到5.25%至5.5%，這是22年以來(lái)的最高水平，也是自2022年3月緊縮周期開(kāi)啟以來(lái)的第11次加息。雖然部分分析師認(rèn)為這將是美聯(lián)儲(chǔ)的“最后一加”，但鮑威爾表示，有可能在9月的議息會(huì)議中再次加息。根據(jù)最新的“小非農(nóng)”數(shù)據(jù)，7月美國(guó)的勞動(dòng)力市場(chǎng)持續(xù)強(qiáng)勁，ADP就業(yè)人數(shù)連續(xù)第四個(gè)月超預(yù)期。
中資企業(yè)7月在離岸一級(jí)市場(chǎng)的融資規(guī)模持續(xù)收窄，二級(jí)市場(chǎng)受部分房企消息影響劇烈震蕩，主要包括萬(wàn)達(dá)商業(yè)兌付美元債風(fēng)波，遠(yuǎn)洋集團(tuán)股東成立小組開(kāi)展調(diào)查以及碧桂園的一系列負(fù)面消息。這三家房企在年內(nèi)經(jīng)歷的幾輪風(fēng)波引發(fā)整體市場(chǎng)情緒走弱，部分未出險(xiǎn)房企的境內(nèi)外債券二級(jí)市場(chǎng)價(jià)格均遭重創(chuàng)，進(jìn)一步對(duì)融資環(huán)境造成不利影響。
為改善地產(chǎn)板塊的困境，行業(yè)相關(guān)政策也陸續(xù)推進(jìn)。中債增信在7月繼續(xù)開(kāi)展融資支持事項(xiàng)，為個(gè)別房企提供擔(dān)保發(fā)行新債，其中包括新湖中寶（7億元人民幣）、新城控股（8.5億元人民幣）和廈門中駿（7億元人民幣）。據(jù)悉，央行也在8月初召開(kāi)金融支持民營(yíng)企業(yè)發(fā)展座談會(huì)時(shí)表示，要推進(jìn)民營(yíng)企業(yè)“第二支箭”擴(kuò)容增量。
與此同時(shí)，央行和外管局在召開(kāi)下半年工作會(huì)議時(shí)表示，落實(shí)好“金融16條”，延長(zhǎng)保交樓貸款支持計(jì)劃實(shí)施期限，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對(duì)住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度，并將指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個(gè)人住房貸款利率。
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